зачем яндекс тинькофф банк
«Пообсуждали и разошлись»: почему развалилась сделка «Яндекса» и Тинькофф Банка
Одна из крупнейших сделок в России — между «Яндексом» и Тинькофф Банком — развалилась спустя 25 дней после объявления о переговорах. 22 сентября TCS Group, материнская компания банка, сообщила, что ведет переговоры о продаже своих акций «Яндексу» и стороны пришли к принципиальному соглашению о сделке. Но уже 16 октября TCS Group сообщила, что сделки не будет. Решение принято после обсуждений, «в том числе с контролирующим акционером Тинькофф», говорилось в сообщении. TCS сообщала, что «восхищается» командой «Яндекса» и желает ей успехов. «Яндекс» в релизе благодарил команду банка за продуктивную совместную работу в процессе переговоров.
Генеральный директор «Яндекса» Тигран Худавердян тоже написал письмо своим сотрудникам (есть у Forbes, представитель Яндекса подтвердил подлинность). В нем он сообщил, что компания постоянно шла навстречу Олегу Тинькову, но в процессе переговоров у него возникали «все новые и новые требования». «Поэтому, когда сегодня мы узнали, что Олег принял решение выйти из сделки, мы не удивились», — говорится в письме.
Как за три недели развалился потенциальный союз двух крупных российских IT-компаний и что участники несостоявшейся сделки будут делать дальше?
Как все началось
О том, что «Яндекс» и TCS Group договаривают о сделке, было объявлено в конце сентября. К тому моменту переговоры велись уже больше двух месяцев. Тиньков предложил сооснователю «Яндекса» купить банк летом 2020 года, сказал Forbes источник, близкий к «Яндексу». Худавердян написал сотрудникам, что это произошло в июле 2020 года.
Источник, близкий к «Яндексу», утверждает, что Олег Тиньков уже предлагал Воложу купить банк «примерно два года назад», но тогда переговоры ничем не закончились. «Тиньков тогда рассуждал об идеях зарубежных проектов и хотел выйти в кэш. Но ни одна сторона не была на самом деле готова к этой сделке. Пообсуждали и разошлись. Тиньков пытался «троллить» Воложа, в июне 2019 года на сессии ПМЭФ предложив ему объединить бизнесы. Аркадий тогда отшутился и это снова заглохло», — вспоминает источник.
«Тут и команда, которая умеет это делать, и она культурно совместима с «Яндексом», что довольно редко. Плюс очень комплиментарные бизнесы — «Яндекс» мог много добавить «Тинькофф». Он мог вырасти, используя всю машину «Яндекса» для продвижения, поиска новых рынков. И наоборот, «Тинькофф» мог помочь усовершенствовать направления, где «Яндекс» не так силен», — рассказывает источник.
«Объединиться с довольно крупным банком, с которым у нас несколько совместных проектов, было интересной для нас возможностью», — написал Тигран Худавердян. С этим мнением были согласны аналитики: финтех-бизнес был единственной недостающей частью экосистемы «Яндекса», писал Goldman Sachs в записке для инвесторов 23 сентября 2020 года. Если бы «Яндекс» приобрел «Тинькофф», он бы получил доступ к финтех-решениям, которые разработал цифровой банк с предприимчивой командой менеджеров, писали они. В свою очередь «Тинькофф» мог бы извлечь для себя выгоду из обширной сети пользователей «Яндекса»: это позволило бы улучшить систему кредитного скоринга и расширить возможность кросс-продаж финансовых продуктов, говорилось в записке.
Что пошло не так
Сам Тиньков этого похоже и не скрывал — на следующий день после объявления о начале переговоров он написал в Instagram, что «точно остается» в Тинькофф Банк и будет им заниматься. «Это не продажа, а скорее слияние, я безмерно уважаю «Яндекс», мы две лучшие ИТ компании страны и там может быть куча синергий!», — писал он. «Он замучал всех за эти месяцы. Он задавал вопросы о своем месте в этом бизнесе и говорил, что намерен им руководить», — пересказывает суть переговоров источник. Еще один источник, знакомый с ходом переговоров, сказал Forbes, что Олег Тиньков также хотел быстрее получить деньги за свою долю в банке.
Forbes направил запрос представителю TCS Group, но не получил ответ на момент подготовки материала.
За две недели до официального разрыва Олег Тиньков вновь публично высказался по поводу сделки — в шансах провести ее он начал сомневаться. «. мечтаем о 20 млн активных клиентах и миллиарде долларов чистой прибыли. Если будет сделка с «Яндекс», мы это сделаем быстрее, если не будет (50/50), то чуть позже», — написал Тиньков в своем Instagram.
Аналитики «Атон» писали в аналитической записке, что возможная покупка Тинькофф Банка может негативно повлиять на АФК «Система» или МТС. «Если одной из этих компаний придется взять на себя дополнительный долг в размере около 425 млрд рублей, это приведет к значительному увеличению долговой нагрузки», — говорилось в ней. Cтарший аналитик «Атон» по потребительскому сектору Виктор Дима утверждал, что АФК «Система» — «закредитованная компания, и увеличить долговую нагрузку почти в два раза без согласия банков-кредиторов практически невозможно».
Что будет дальше
Тигран Худавердян написал в письме сотрудникам, что «Яндекс» продолжит развивать финтех, «используя все доступные ресурсы и создавая новые партнерства». Источник, близкий к компании, утверждает, что у «Яндекса» сейчас нет острой необходимости покупать банк. «Тинькофф» продолжит разиваться самостоятельно, сообщила 16 октября его пресс-служба.
Зачем это «Яндексу», что скажет Греф и где будет работать Тиньков: главные вопросы о сделке «Яндекса» и Тинькофф Банка
СМИ пишут о том, что «Яндекс» предварительно договорился о покупке «Тинькофф». Это значит, что сделки не было?
Почему вообще «Яндекс» и «Тинькофф» решили объединиться? «Яндекс» же был партнером Сбербанка.
Возможность объединения компаний Олег Тиньков и Аркадий Волож обсуждали еще на ПМЭФ в 2019 году. Тиньков тогда отметил, что «внутри любой экосистемы должен быть банк, потому что люди должны платить за услуги и сервисы». «Вопрос в «Яндексе». Он с Тиньковым или со Сбером? Вот это непонятно, — рассуждал банкир. — Я считаю, что если мы объединимся в самом широком смысле с «Яндексом», то Сбербанку мало не покажется Потому что самые талантливые люди работают в этих двух компаниях». Он обратился к Воложу с призывом «Давайте объединяться». Волож тогда оценил предложение как интересное, но отметил, что «Яндекс» «ведет подобные разговоры [с разными игроками рынка] постоянно».
«Яндекс» пытался развивать бизнес совместно со Сбербанком, но партнерство оказалось малорезультативным, напоминает старший аналитик банка «Уралсиб» Наталия Березина. Так, в июне компании объявили о разделе двух совместных предприятий: «Яндекс.Денег» и «Яндекс.Маркета». «Яндекс» выкупил у Сбербанка 45% «Яндекс.Маркета» за 42 млрд рублей и таким образом консолидировал 100% торговой платформы. В свою очередь Сбербанк купил у «Яндекса» долю в 25% плюс 1 рубль в «Яндекс.Деньгах» по предварительным оценкам за 2,4 млрд рублей, что позволило госбанку консолидировать проект. Развод связан с тем, что «конкуренция между экосистемами Сбербанка и «Яндекса» стала нарастать», утверждал первый заместитель председателя правления Сбербанка Лев Хасис.
Зачем сделка нужна «Яндексу» ?
Для «Яндекса» сделка — это в первую очередь выход на финансовый рынок, объясняют опрошенные Forbes эксперты.
После разрыва со Сбербанком «Яндекс» потерял присутствие в «Яндекс.Деньгах», а финтех-сегмент крайне важен для так называемой Uber-экономики, считает Дмитрий Завалишин, создатель «Яндекс.Маркета», который до 2004 года отвечал за разработку портальных сервисов «Яндекса». «Присутствие в финтехе обязательно для «Яндекса». И «Тинькофф» — очень хорошая замена [Сбербанку]. Развитие «Яндекс.Денег» можно назвать спокойным, без прорывов, а в «Тинькофф» есть генератор идей Олег Тиньков и собственная инфраструктура, типовая для банков — например, своя страховая компания», — рассуждает эксперт.
«Тинькофф» станет связующим звеном между многочисленными сервисами экосистемы «Яндекса», пишут аналитики «Ренессанс Капитала» в записке для клиентов. Интеграция банка поможет «Яндексу» узнать больше о финансовом поведении пользователей, а значит, улучшить таргетинг рекламы, сказано в записке Sova Capital. Кроме того, «Тинькофф» нарастит продуктовое предложение «Яндекса» финансовыми услугами. «Некоторые из них «Яндексу» не особо нужны (например, ипотечное кредитование), другие же, напротив, он с готовностью будет развивать — например, финансирование цепочки «товар — поставщик — продажа в интернет-магазине », — сказано в записке «Ренессанс Капитала». «Мы не будем удивлены, если «Яндекс» углубится в логистику или исследует совершенно новые области, такие как цифровое здравоохранение или корпоративное программное обеспечение», — говорится в записке Sova Capital.
Зачем сделка нужна «Тинькофф»?
Для «Тинькофф» партнерство с крупнейшей российской IT-компанией будет означать выход на новый уровень охвата населения, считает аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков. «По сути это повторение пути Сбербанка, который трансформируется из классической кредитной организации в диверсифицированную структуру с финансовыми услугами и другими онлайн-сервисами», — говорит он.
Банк сможет использовать знания о пользователях «Яндекса», чтобы сделать более эффективной оценку кредитоспособности, пишет «Ренессанс Капитал». Предлагать финансовые продукты пользователям «Яндекса» (ежемесячная уникальная аудитория собственных рекламных ресурсов «Яндекса» в августе составляла, по данным «Яндекс.Радара», 84,4 млн), а также водителям «Яндекс.Такси» и продавцам «Яндекс.Маркета», применять рекламную платформу «Яндекса» для сокращения маркетинговых расходов («Тинькофф» потратил более 3 млрд рублей на маркетинг и рекламу в первом полугодии 2020 года, приводят цифры аналитики).
Как сделка изменит рынок?
Такой альянс может создать очень сильного игрока в области информационно-финансовых технологий, подтверждает Кочетков. «За рубежом уже давно говорят о возможности прихода крупных технологических гигантов (Alphabet, Amazon, Apple, Facebook и др.) в финансовую сферу, что может полностью изменить ее облик, и «Яндекс» отлично вписывается в этот тренд», — говорит он.
Звучит как светлое будущее. Но наверняка есть и риски?
Есть, и главный из них заключается в том, как именно будет реализована интеграция «Тинькофф» и не повредит ли этот процесс основному бизнесу IT-гиганта.
«Яндекс» уже является «Google, Uber и Amazon в России», однако добавление кредитного портфеля на сумму более 320 млрд рублей выводит корпоративную сложность на новый уровень и ставит совершенно новые задачи — от необходимости соблюдать банковские правила до неприятных проблем, таких как взыскание безнадежных долгов, которые вряд ли совместимы с имиджем удобной интернет-компании, пишут аналитики Sova.
Высокая оценка «Яндекса» связана с существенным потенциалом структурного роста большинства бизнесов компании. А покупка «Тинькофф» будет означать выход в сегмент потребительского кредитования — цикличного бизнеса с гораздо более низким уровнем оценок, прогнозируют в «Ренессанс Капитале». Покупка и интеграция «Тинькофф» станет еще одним проектом, который потребует огромного управленческого ресурса.
Этот же вопрос на ПМЭФ-2019 задал банкиру Аркадий Волож. «И я буду, и ты будешь! Давайте интегрироваться», — ответил тогда Тиньков. После анонса сделки Тиньков в комментарии Reuters подтвердил, что планирует остаться в компании после возможной покупки «Яндексом».
«С одной стороны кажется, что сам Тиньков токсичен для «Яндекса» из-за проблем с США, но кого и когда у нас это пугало? — рассуждает Завалишин. — Тиньков — визионер, и, судя по всему, он не потерял желания работать. Так что я бы предположил, что он продолжит управлять направлением финтеха и, вполне возможно, окажет влияние на развитие и других сервисов « Яндекса». «К Олегу Тинькову в «Яндексе» очень хорошо относятся, он талантливый и успешный бизнесмен, — согласен источник Forbes, близкий к «Яндексу». — Команда там самая сильная в российском банкинге, я их многих лично знаю. Очень крутые ребята».
Сам Олег Тиньков уже несколько лет не участвует в операционном управлении банком, напоминает аналитик Fitch Антон Лопатин, а вот менеджерская команда банка — очень важный актив. По словам собеседника Forbes, близкого к «Яндексу», команда банка останется на месте: «это часть сделки». «Яндекс » покупает команду и бизнес. «Тинькофф» останется самостоятельной структурой внутри «Яндекса» и будет действовать как самостоятельный бизнес», сказал Forbes источник, знакомый с деталями сделки.
После объявления о сделке цена акций «Яндекса» резко взлетела — Мосбиржа даже приостанавливала торги ими. Что это было?
Обыкновенные акции «Яндекса» на Московской бирже действительно подорожали больше чем на 20% за 10 минут после объявления сделки, из-за чего торги временно были переведены в режим дискретного аукциона (режим торгов, используемый биржей в случаях резких колебаний котировок). «В один момент капитализация компании выросла на сумму большую, чем капитализация самого Тинькофф Банка. Я думаю, что это в основном связано с действиями спекулянтов на рынке. Сложно рассуждать о том, насколько этот рост долгосрочный, потому что большую роль играет еще и движение мировых рынков. Все также будет зависеть от того, когда будет открываться сделка с Тиньковым», — прокомментировал аналитик «Ренессанс Капитала» Николай Теплов. Источник Forbes в одном из аналитических агентств считает, что резкий скачок стоимости акций связан еще и с тем, что акционеры «Яндекса» считают цену, за которую IT-компания покупает банк, «крайне привлекательной».
Как на новость отреагировал Сбербанк?
Лаконично. «Мы не боимся конкуренции и уважаем наших конкурентов», — прокомментировал Герман Греф готовящуюся сделку.
Главным инфоповодом недели должна была стать конференция Сбербанка. Но объявление о сделке «Яндекса» и «Тинькофф» перетянуло все внимание общественности на себя. Это была продуманная месть бывшему партнеру?
Многие переживают, что после слияния сервис «Тинькофф» испортится, и пора «резать карточку». Есть ли причина для волнений?
В ближайшее время для пользователей Тинькофф Банка ничего не изменится, считает Завалишин. «Как правило, такие альянсы не влияют на потребителей быстро. В течение года мы, скорее всего, не увидим структурных изменений, лишь техническое взаимодействие. Например, Тинькофф Банк станет основным платежным средством в сервисах «Яндекса», — прогнозирует он. По словам Антона Лопатина из Fitch, в долгосрочной перспективе какие-то направления «Тинькофф» могут быть упразднены, а какие-то, наоборот, расширены. «В «Яндексе» нет никакой компетенции на тему финансовых рынков и нет иллюзии, что они есть. Поэтому «Яндекс» в «Тинькофф» менять ничего не собирается», — успокаивает собеседник Forbes, близкий к «Яндексу».
20 самых дорогих компаний Рунета. Рейтинг Forbes
20 самых дорогих компаний Рунета. Рейтинг Forbes
Спрос рождает приложение: зачем «Яндексу» понадобился «Тинькофф»
Слияние и обогащение
TCS Group зарегистрирована на Кипре. Из заявления компании следует, что потенциальная сделка пройдет в юрисдикции судов Кипра и Комиссии по ценным бумагам и биржам Кипра.
«Яндекс» подтвердил переговоры с «Тинькофф», которые касаются возможного предложения о покупке компанией 100% акционерного капитала Группы. В сообщении на сайте IT-гиганта подчеркивается, что окончательные условия сделки будут определены после завершения комплексной правовой проверки (в случае, если ее результаты удовлетворят «Яндекс»).
Предполагается, что потенциальная сделка будет реализована путем специальной схемы урегулирования, сообщает «Яндекс». Условия должны быть утверждены владельцами акций «Яндекса» класса А, а также на общем собрании акционеров.
Выгодное вложение
Тинькофф Банк занимает 16-е место по активам в российском банковском секторе. Акции Группы торгуются на Лондонской и Московской биржах. В публичном обращении состоят 59,85% депозитарных расписок. Оставшимися 40,15% акциями владеет семейный траст Олега Тинькова.
Основатель TCS Group Олег Тиньков
Российский IT-гигант «Яндекс» и ранее проявлял интерес к финансовым активам, создав сервис «Яндекс.Деньги» в партнерстве со Сбербанком, которое началось в 2009 году. Кроме того, «Яндекс» и Сбер сотрудничали при запуске маркетплейса «Беру!». Однако в 2020-м IT-компания и банк заявили о разделе активов: под контроль «Яндекса» перешли торговые интернет-площадки, а под контроль Сбербанка — финансовые.
«Яндекс» выглядит дорого — компания торгуется с 50% премией к Google против 10–15% ранее, отметил управляющий активами БКС Андрей Русецкий. Он добавил: в то же время, совершая столь крупную сделку, «Яндекс» явно заявляет, что по основному сегменту — рекламе — он достиг потолка роста.
Бренд на удержании
На сегодняшний день и «Яндекс», и «Тинькофф» — сильные и известные «лица» на рынке страны и мира, поэтому не стоит исключать и появления совершенно нового бренда, отметил предправления банка «Фридом Финанс» Геннадий Салыч. Аналогичные изменения уже произошли с ребрендингом «Яндекс Кассы» в ЮКass после перехода компании в экосистему Сбера. По словам Геннадия Салыча, по итогам сделки обе компании получат доступ к миллионам лояльных пользователей и потенциальных клиентов.
«Яндекс», получив доступ на банковский рынок через «Тинькофф», может создать экосистему, способную составить серьезную конкуренцию Сбербанку, считает управляющий директор рейтингового агентства НКР Станислав Волков. Ее появление на финансовом рынке может привести к более жестким действиям ЦБ по их регулированию. Ранее в сентябре глава Банка России Эльвира Набиуллина выражала озабоченность созданием экосистем в банковском секторе.
Замена «Яндекс.Денег» на активы «Тинькофф» — очень хорошее перераспределение средств: взамен менее раскрученного бренда, который нужно продвигать, IT-компания получает перспективный банк, который во главу угла ставит инновации и имеет большую аудиторию, считает партнер и директор компании «Интеллектуальный Резерв» Павел Мясоедов. Он напомнил, что удаленная схема работы «Тинькофф» позволила банку показать высокие финансовые результаты в период пандемии. Выручка компании за первое полугодие, несмотря на карантинные меры и кредитные каникулы, увеличилась на 29,1%, до 96,2 млрд рублей.
«Известия» направили запросы в Банк России и «Тинькофф». «Яндекс» в ответ на запрос «Известий» сослался на официальное заявление на сайте.
Тинькофф Банк предварительно договорился о своей продаже «Яндексу»
TCS Group (головная структура Тинькофф Банка) ведет переговоры о своей продаже «Яндексу», говорится в сообщении TCS, опубликованном на сайте Лондонской фондовой биржи. «Яндекс» подтвердил эту информацию. Часть сделки будет профинансирована деньгами, часть — акциями «Яндекса» (точные пропорции стороны пока не раскрывают).
Кто владеет «Тинькофф» и «Яндексом»
Большая часть акционерного капитала TCS Group, основанной Олегом Тиньковым, находится в свободном обращении: на бирже торгуются 53,1% холдинга. 40,4% принадлежит семейному трасту Олега Тинькова, еще 6,5% — топ-менеджерам TCS. Доля голосов, принадлежащих Тинькову, составляет 87% (он распоряжается акциями класса B, дающими право на большее количество голосов, в отличие от обращающихся на бирже бумаг класса A).
56% голосующих и 11% обыкновенных акций Yandex N.V., головной структуры «Яндекса», принадлежит семейному трасту Аркадия Воложа и другим основателям компании, 44% голосов и 89% экономической доли — у публичных акционеров, 1 золотая акция принадлежит Фонду общественных интересов, созданному после обсуждения законопроекта, согласно которому доля иностранцев в компаниях, владеющих значимыми сайтами, не должна превышать 20% (документ в итоге не был принят).
Окончательные условия покупки будут зависеть от результатов комплексной проверки актива, следует из сообщения TCS. Компания подчеркивает, что хотя TCS и «Яндекс» намерены осуществить сделку, окончательного решения по ней еще нет, как и окончательных условий продажи. Сделка будет подпадать под юрисдикцию судов Кипра и Комиссии по ценным бумагам и биржам Кипра. Из сообщения «Яндекса» следует, что сделка должна получить одобрение на собрании акционеров ИT-компании.
Зачем это «Яндексу»
В конце июня 2020 года «Яндекс» объявил о разделе активов со Сбербанком. ИT-компания продала крупнейшему банку долю 25% в сервисе «Яндекс.Деньги» (в скором времени он будет переименован и откажется от упоминания «Яндекса» в названии). Стороны планируют закрыть сделку в третьем квартале 2020 года — предварительная сумма продажи составляет 2,4 млрд руб. В то же время «Яндекс» выкупает у Сбербанка 45% «Яндекс.Маркет» за 42 млрд руб. Сбербанк и «Яндекс» поддерживали партнерские отношения около десяти лет, но в конце 2019 года Сбербанк передал «Яндексу» золотую акцию, которой он владел с 2009 года. Конкуренция между двумя экосистемами нарастала, заявлял первый зампред Сбербанка Лев Хасис.
«Сейчас мы наблюдаем, что «Яндекс» выстраивает много разных вертикалей — в сегменте рекламы, мобильности, ретейле и т.д. С помощью сделки с «Тинькофф» «Яндекс» пытается построить вертикаль финтеха. Этот сегмент — то, где будут доминировать интернет-компании в ближайшем будущем, поэтому такое движение кажется логичным», — говорит аналитик «Атона» Виктор Дима. Акции «Яндекса» резко подорожали после объявления о переговорах с «Тинькофф». По состоянию на 20:04 мск бумаги стоили 4680 руб., хотя до сообщения TCS торговались дешевле 4600 руб.
Аналитик банка «Уралсиб» Константин Белов отмечает, что «Яндекс» давно хотел усилить свои позиции на финтех-рынке. Компания заявляла об этом еще в момент «развода» со Сбербанком в начале лета — выход из СП «Яндекс.Деньги» формально снимал с интернет-холдинга запрет на развитие собственных сервисов финансовых услуг. Тинькофф Банк является одним из наиболее агрессивно развивающихся игроков на рынке финтеха, поэтому такой выбор «Яндекса» кажется логичным, отметил Белов.
По его мнению, взаимодействовать с Тинькофф Банком «Яндексу» будет проще, чем продолжать начатое партнерство с ВТБ (гендиректор «ВТБ Капитала» Алексей Яковицкий в прошлом году вошел в совет директоров «Яндекса» после того, как компания поменяла структуру управления, а в июне стало известно, что «ВТБ Капитал» может стать миноритарием ИT-компании). «ВТБ — очень крупная банковская структура, подконтрольная государству, поэтому у «Яндекса» были определенные ограничения в перспективах развития этого направления. В случае полной консолидации Тинькофф Банка у «Яндекса» будет больше возможностей для развития бизнеса», — считает Белов.
Сделка «выглядит неоднозначно», считает управляющий активами БКС Андрей Русецкий: «Яндекс» проявлял интерес к финтеху, но покупка банка таких размеров, который специализируется на потребкредитовании», довольно неожиданна. «Яндекс» давно пытается работать на поле анализа больших массивов данных Big Data, и у него были «заходы» к анализу банковских портфелей/клиентов. В этом ключе, возможно, «Яндекс» видит сразу несколько точек синергии: управление банковскими рисками с точки зрения больших данных и финтех в виде комиссионных продуктов для конечных клиентов (брокерское обслуживание, транзакции, системы платежей и т.д.)», — добавляет Русецкий.
Зачем это Тинькову
Тиньков в марте 2020 года объявил о борьбе с лейкемией и сообщил, что покидает пост главы совета директоров Тинькофф Банка. Он также передал права владения акциями (40,4%) TCS Group Holding (головная компания Тинькофф Банка и «Тинькофф Страхования») в семейный траст. До этого он владел ими через две компании — Nemorenty Limited и Altoville Holdings Limited.
Оливер Хьюз в письме сотрудникам Тинькофф Банка, с которым ознакомился РБК, выразил надежду, что переговоры закончатся успешно. «И мы все станем свидетелями настоящей гиперсделки мирового уровня и будем причастны к созданию крупнейшей финтех-компании мира», — написал он. Планы по развитию банка остаются в силе, а «Яндекс» покупает «не пакет акций», а команду, заявил он.
Эта сделка потребует согласования с ЦБ и с ФАС, говорит управляющий директор рейтингового агентства НКР Станислав Волков. «Покупка до 100% акций, очевидно, предполагает выкуп акций с биржи, стандартный вариант выкупа — через оферту», — добавляет он.