зачем золото в портфеле
6 причин инвестировать в золото
Человечество знает золото практически всю свою историю. В качестве украшений его используют с бронзового века, а золотосодержащие монеты появились около 800 года до нашей эры.
Целые государства хранят золото в качестве ценной страховки и защиты от инфляции. Рассмотрим, чем привлекательны инвестиции в золото и какие плюсы для инвестора они имеют.
👑 Востребованность
Многие государства постоянно наращивают запасы золота. Металл не подвержен коррозии, месторождений мало — это обеспечивает постоянный спрос.
Один из крупнейших потребителей золота — ювелирная промышленность, лидеры производства — Индия и Китай.
Спрос на золото велик и среди инвесторов: например, фонд SPDR Gold Shares — один из крупнейших ETF и самое большое частное золотохранилище
💵 Доходность
С точки зрения инвестиций золото — неоднозначный инструмент. Это материальный актив, который не генерирует прибыль или дивиденды, как акции.
При этом на исторической дистанции золото дорожает, особенно в кризисных сценариях.
🛢️ Хеджирование
Часто золото дорожает, когда акции дешевеют, поэтому его используют как хедж — то есть страховку на случай обвала фондовых рынков.
Когда рынки трясет, инвесторы переводят капитал в консервативные инструменты, защищенные от полного обесценивания, такие как золото. Так, за первую половину 2020 года стоимость золота выросла на 30%.
Волатильность на рынках сложно предугадать, поэтому рекомендуется постоянно иметь хеджирующую позицию — около 5—10% от портфеля
💎 Защита от инфляции
Когда инфляция растет, наличные обесцениваются — на ту же сумму со временем можно купить все меньше товаров. Вместе с этим растет ценность материальных активов, таких как золото. В долгосрочной перспективе почти все основные валюты обесценились по сравнению с золотом.
Золото становится спасательным кругом в периоды гиперинфляции, когда деньги обесцениваются галопирующими темпами — как в Германии 1920-х годов или Венесуэле последних лет с уровнем инфляции около 4000%
🔱 Ликвидность
Совершать сделки с золотом проще, чем с другими материальными активами, например с недвижимостью.
Чтобы купить или продать физическую недвижимость, могут уйти месяцы. При торговле золотом на фондовом рынке все происходит моментально, и на золото всегда есть покупатели и продавцы.
Ежемесячно по золоту на Московской бирже проходит объем торгов порядка 2,3 млрд рублей
📊 Диверсификация
Золото — отличный диверсификатор, так как исторически отрицательно коррелирует с акциями: когда акции дешевеют, золото дорожает.
Но стоит отметить, что иногда они движутся однонаправленно — так было в кризис 2008 года, когда золото падало вместе с акциями
📈 С чего начать
Почитайте другие наши статьи о золоте и инвестициях:
Сейчас бы обычный рисковый инструмент считать хеджем и защитой от инфляции.
Закупались в 2008 году золотом? Отлично защищал от инфляции, или риски хеджировал наверное?
Понадобилось 12 лет, чтобы золото вернулось на ту же отметку, и все только благодаря новому кризису, а не инфляции уж явно.
Золото уже давно не защищает от инфляции, оно не генерирует никакого денежного потока, спрос на него не растет. Оно может защитить только от ГИПЕРинфляции, но это далеко не частое явление.
Оно может помочь перед кризисом, но его явно не стоит покупать уже ближе к концу, потому что вы только потеряете деньги.
Не стоит сравнивать 2000 и 2020 годы, за это время сильно изменилось положение активов и кампаний во всем мире. Если раньше цену на золото толкал и спрос, то сейчас его нет. Нет причин золоту идти вверх на интервале 5-10 лет и более. Оно пойдет вниз и снова выстрелит в следующий кризис.
Можете купить сейчас, а потом через 10-20 лет может быть обрадоваться, что вышли в ноль, как это сделали люди с 2008 по 2020. Тогда тоже с каждого утюга кричали, что нужно брать золото. А это еще не учитывая упущенную выгоду.
Почему золото называют защитным активом
Много веков назад золото исполняло роль денег из-за драгоценных свойств, пластичности при плавке и устойчивости к любым условиям — металл хранится почти вечно. Причем номинал таких «денег» был понятен всем. Даже после того, как человечество перешло на бумажные деньги, еще долго был принят золотой стандарт, а некоторые страны до сих пор имеют золотовалютный резерв — хранят часть средств в виде физических золотых слитков. Давайте разберемся, как золото может пригодиться в вашем инвестиционном портфеле.
Что такое защитные активы и балансировка портфеля
Цена защитных активов не снижается даже при самых сложных кризисах и просадках фондового ранка.
В период экономического кризиса рынки (например, акции, облигации, индексы и производные финансовые инструменты), как и валюта, молниеносно реагируют даже на малейшие ухудшения экономики. Поэтому такие инструменты нельзя назвать защитными активами, даже если акции давно у вас в портфеле, и вы изучали компанию и ее рынок. На фоне паники перспективные и быстроразвивающиеся компании могут быть недооценены из-за внешних шоков — котировки падают, как и стоимость самого предприятия.
В такие моменты лучше оградиться от рисков и покупать защитные активы: недвижимость, государственные облигации развитых стран. Но самым распространенным и верным вариантом будет золото. Причем начинать инвестировать в него лучше в «мирные» времена, выделив под этот инструмент долю в инвестиционном портфеле. Это даже выгоднее: когда финансовые рынки растут, инвесторы предпочитают уходить в рисковые активы, скупая акции, а в это время цена на золото падает.
Во времена волатильности и постоянных рыночных скачков особое внимание стоит уделить ребалансировке инвестиционного портфеля, сочетая рисковые инструменты компаний из одной отрасли и пусть малодоходные, но зато безрисковые активы.
Некоторые трейдеры, добавляют в портфели активы с противоположной корреляцией — если часть из них будет падать, то вторая, наоборот, расти. Но новичкам в инвестициях лучше выбрать понятный инструмент — золото. Например, приобрести паи ПИФа, инвестирующего в этот актив. Что такое ПИФы и как они работают, мы рассказыали в этом материале.
Как золото «проходит» экономические кризисы
Чтобы понять, что во времена экономических кризисов инвесторы увеличивают вложения в золото, достаточно вспомнить несколько глобальных обвалов на финансовых рынках.
В Великую депрессию 1929 года, когда правительство США отменило золотой стандарт, цена доллара упала, а цена на золото выросла. Экономический кризис 1973 года и Черный понедельник 1987 года также заставили этот актив еще увеличиться в цене.
В кризис 2008 года золото упало на 25% вслед за остальными финансовыми рынками, однако потом стоимость скорректировалась и даже показала рост по сравнению с докризисными значениями. Такая просадка связана с тем, что кризис 2008 года был преимущественно кризисом банковской системы.
В кризисный 2011 год цена на золото также росла, однако затем последовало снижение спроса на этот актив. 2020 год вновь заставил инвесторов присмотреться к драгоценному металлу.
Зачем инвестировать в золото
Сегодня уже ни одна страна не обеспечивает свою валюту драгоценными металлами, но некоторые государства продолжают инвестировать в золото, храня часть резервов в этом виде активов. Этому есть два объяснения.
У золота большая покупательская способность. Интерес к активам разного типа неравномерен: из-за рыночной конъюнктуры и состояния экономики сегодня инвесторы скупают акции, завтра осторожничают с госдолгом, а после завтра и вовсе распродают все и вкладываются в валюту. Благодаря тому, что золотом торгуют не только банки, юридические и физические лица, но и сами центробанки, интерес к золоту всегда есть, поэтому это ликвидный инструмент.
Золото используют для диверсификации активов. Золото — консервативный инструмент, он почти не волатилен, его не «съест» инфляция, такой актив просто хранить. Стоимость драгметаллов всегда слабо коррелирует со стоимостью других инструментов, поэтому это своего рода «тихая гавань» на случай, когда остальные рынки начнут падать. Ведь не даром считается: чем больше золотовалютный резерв в стране, тем выше ее экономическая независимость в мире. К тому же в долгосрочной перспективе стоимость золота растет.
Золото — консервативный актив. Его не «съест» инфляция и просто хранить.
Как инвестировать в золото
Купить золото можно несколькими способами и в разных формах: от реальных слитков до ПИФов и специальных счетов.
Физические золотые слитки и инвестиционные монеты
Слитки приобретают в банке или на бирже и хранят дома в сейфе или в банковской ячейке. Причем можно купить не килограммовый слиток, а даже один грамм. Но придется заплатить НДС в 20% и хранить золото очень бережно, ведь повреждение снижает стоимость металла.
Платить НДС за золотые инвестиционные монеты не нужно, если они не коллекционные. Цена определяется стоимостью золота на Лондонской фондовой бирже (LSE), а купить их можно в банке, на аукционе или в нумизматическом магазине.
Обезличенный металлический счет
Такой счет открывается в банке как обыкновенный депозит с одной разницей: вместо рублей или долларов валютой является золото. Соответственно доходность такого счета рассчитывается, исходя из стоимости драгметалла в текущий момент.
В этом случае инвестор не платит НДС и комиссию за хранение актива в банке. Однако при закрытии счета вы не получите реальные золотые слитки, вам отдадут их стоимость деньгами. К тому же обезличенные металлические счета не застрахованы Агентством по страхованию вкладов и не гарантируют доходность.
Фьючерсы на золото
Срочный контракт на золото покупается на бирже. Курс этого контракта повторяет курс золота. Но это очень рисковый инструмент, чтобы торговать им, нужен опыт. Дело в том, что сам по себе фьючерс сложен: покупатель обязуется приобрести у продавца актив по заранее оговоренной цене, а доход состоит из разницы между ценой покупки и ценой продажи.
Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) и акции золотодобытчиков
Необязательно приобретать физическое золото или выскорисковые фьючерсы, можно купить ETF или биржевой паевой инвестиционный фонд (БПИФ), котировки которого привязаны к цене золота в настоящий момент.
Для начинающих инвесторов наиболее простым и понятным способом размещения сбережений в золото является покупка паев ОПИФ, состоящего преимущественно в акции и/или ETF на акции фонда, инвестирующего в физическое золото.
Есть еще вариант — ПИФ, который вкладывается в акции золотодобывающих компаний, само золото или фьючерсы на него. Можно купить и сами акции золотодобытчиков. В настоящее время в России работает четыре крупнейшие компании: «Полюс», «Полиметалл», «Южуралзолото» и «Петропавловск». Если говорить о зарубежных корпорациях, то это американская Newmont Goldcorp, канадская Barrick Gold, золотодобытчик из ЮАР AngloGold Ashanti и австралийская Newcrest Mining.
Миллион с нуля №60 — почему я не инвестирую в золото? 3 причины иметь золото в портфеле и 4 причины против
Почему у меня в портфеле в рамках рубрики «Миллион с нуля» нет золота?
Часто встречаю подобные вопросы и рекомендации от читателей добавить золотые ETF. Ниже расскажу про свои мотивы не включения золота в «детский портфель».
Немного лирики. За всю свою «короткую инвестиционную жизнь» мое отношение к золоту менялась несколько раз. От восторга (и серьезных заработков) до разочарования и равнодушия. В итоге у меня сложилась определенная позиция по поводу инвестиций в золото. С которой я и хочу с вами поделиться ниже, разбавив свои мысли графиками, картинками и статистикой.
Факторы против золота
Низкая доходность
И что там у нам по золоту?
Много это или мало? Нужно сравнить с другими классами активов за аналогичный период:
А чем это грозит инвестору?
Быстрый пример.
Инвестируем по 100 000 в год в течении 20 лет под 7% годовых.
Уменьшение доходности всего на 1% ведет к неполучению (потери) 500 000 в конце срока инвестирования.
Высокая волатильность
Помимо «голой доходности» нужно учитывать риск (волатильность) инструмента. Волатильность показывает насколько доходность может отклоняться от среднего исторического значения доходности (как вверх, так и вниз).
Историческая волатильность инструментов:
В итоге получаем, что золото имеет:
Периоды плато
А вы знали, что в истории золота был период, когда котировки находились в просадке несколько десятилетий? В буквальном смысле.
Кто-то боится пережить обвал на рынке акций в 30-40%. А мне было бы страшно 27 лет находится в просадке. Хотел бы я испытать такое? Точно нет.
На графике ниже показан рост вложенного в золото 1 доллара.
Как видно из графика, текущие котировки даже не приблизились к предыдущему пику 2011 года (снова десятилетие в просадке).
Просто металл
Иными словами, эти активы имеют добавленную ценность.
А что по золоту? Ничего. Как был у вас на руках килограмм (полкило, 5-10 грамм) сейчас, таким он и останется через 5-10 и даже 100 лет.
Очень доходчиво по этому поводу выразился Уоррен Баффет:
1 доллар вложенный в начале 70-х годов прошлого столетия принес инвестору:
3 фактора за золото
Как то это не вяжется с предыдущим утверждением о том, что золото снижает суммарную прибыль?
Золота и рынок акций исторически имеют низкую корреляция (практически нулевое значение).
Кстати это все подтверждено статистикой. За последние крупнейшие кризисы (с 1929 года):
Нужно понимать, что указано изменение от пика до самого дна. Падение могло длиться несколько лет (в среднем 2-3 года).
Что все это значит для портфеля?
А как можно получить увеличение доходности с использованием золота?
С помощью ребалансировки.
Допустим в кризис 2007-2008 гг рынок акций рухнул более чем на 50%. А золотишко в этом время дорожало на 40-50%. Инвестор мог бы скинуть часть подорожавшего актива и купить подешевевшие акции. Тем самым получив дополнительную доходность.
В теории звучит просто шикарно. Зафиксировал 50% прибыли по золоту, тут же купил акции в 2 раза дешевле! Профит 100%.
На практике это трудноосуществимо по ряду причин:
Резюмируя
В результате мы получаем взаимоисключающие факторы.
А для чего нужно увеличивать долю золота?
Чтобы защитить капитал от возможных просадок в кризисы. Чем больше золота, тем выше защита (меньше проседает капитал и быстрее восстанавливается). Но какой либо значимый эффект защиты, мы можем получить имея золота хотя бы процентов 30-40 от портфеля.
Будущие возможные просадки меня абсолютно не пугают. На практике знаю, что могу перенести снижение стоимости на 40-50%. А при падении рынка «всего на 20-25%» вообще сплю спокойно))).
Исходя из вышеперечисленного: сейчас не вижу пока смысла добавлять золото. Возможно позже, через несколько лет, когда капитал увеличится в несколько раз от текущего состояния, нужно будет предпринимать меры по его защите. И тогда я рассмотрю возможность выделения части средств на золота.
Джим Крамер: Сколько золота иметь в портфеле
Джим Крамер рассказал инвесторам, как диверсифицировать портфель таким образом, чтобы выигрывать при любых условиях рынка – даже когда на нем такая сильная турбулентность, как сейчас. 
Старый метод – покупать акции компаний из каждого сектора экономики – больше не защитит портфель.
На смену ему Крамер создал пять групп активов, в каждой из которых собраны активы с одинаковым уровнем риска. Набор из этих пяти групп способен защитить портфель от потерь и при этом максимизировать прибыль. Для начала, каждый розничный инвестор должен иметь акции не более 10-15 компаний. Этот набор акций должен включать в себя высокодоходные акции, акции роста, спекулятивные акции и акции компаний из надежных, развитых стран. Помимо этого, в портфеле важно иметь золото. 
Золото оказывает особую роль на состояние портфеля, и этим существенно отличается от любого другого металла. Однако Крамер предупреждает, что золото не должно занимать даже 20% в инвестиционном портфеле. Это слишком много.
«Я считаю, что 10% – это максимум. Я рассматриваю золото как страховку, а никакая нормальная страховка не должна занимать 20% от вложенных денег», – сказал Крамер, ведущий программы «Mad Money» на CNBC.
Крамер рекомендует держать золото, так как оно обычно растет, когда все остальное падает. Таким образом, оно страхует инвесторов от геополитических потрясений, неопределенности и инфляции.
Это может показаться странным, поскольку золото за несколько лет не показало никаких особо впечатляющих результатов. Тем не менее, как дом или машину нельзя покупать без страховки, так же не стоит оставлять портфель без золота, считает Крамер.
Люди не расстраиваются, если не растет стоимость их страховки, – а значит, не следует приуменьшать важность золота для инвестора.
Золото нужно держать не потому, что оно может принести прибыль. Цель владения золотом – минимизировать потери.
Самый простой способ добавить золото в портфель – через биржевой фонд SPDR Gold Shares (NYSEArca: GLD). Этот ETF владеет золотом, и, по мнению Крамера, хорошо отслеживает его цену.
«Еще есть вариант позвонить брокеру и купить слитки, физическое золото. Но это имеет смысл только для тех инвесторов, у которых очень много денег и кто может себе позволить покупать золото в очень больших количествах и оплачивать его хранение в банке-депозитарии», – сказал Крамер.
Что касается акций золотодобывающих компаний, следует помнить, что делает золото таким ценным: его редкость, а также трудность и дороговизна извлечения его из земли.
Крамер отметил, что почти каждый раз, когда он покупал акции золотодобывающих компаний, у него были потери. Дело в том, что у таких компаний всё время какие-то проблемы, которые приводят к падению их акций.
Поэтому Крамер решил больше не покупать эти акции, а вместо этого вкладывает либо в GLD, либо в физическое золото.
В заключение, иметь золото – это не вопрос желания. Золото необходимо. Оно является чем-то вроде страховки для портфеля. Всем нужно иметь немного золота, причем для этого достаточно просто вложиться в GLD.
Ответственное инвестирование: как золото вписывается в ESG-портфель?
При создании портфеля, благоприятного для окружающей среды, социальной сферы и управления (ESG), инвесторы часто рассматривают такие ключевые вопросы, как выбросы углерода компанией. Но как насчет других активов, например драгметаллов? Есть ли для них место в портфеле, ориентированном на ESG? В недавнем отчете Всемирного совета по золоту утверждается, что золоту действительно есть место в таком портфеле.
Всемирный совет по золоту процитировал рекомендации Института устойчивого инвестирования Morgan Stanley. В них говорится, что инвесторы могут создать «чистый» портфель, начав с оценки выбросов углерода компаниями, в акции которых они инвестируют. Затем они могут использовать это число в качестве ориентира для измерения своего прогресса.
Оценка углеродного следа золота
В предыдущем исследовании Всемирный совет по золоту рассмотрел, как процессы добычи и аффинажа золота производят углерод. Было обнаружено, что почти все выбросы в цепочке поставок золота генерируются во время добычи. По крайней мере 80% этих выбросов были вызваны потреблением или производством электроэнергии на месте.
В другом исследовании совет попытался количественно оценить выбросы углерода в зависимости от мест добычи, чтобы наметить стратегии декарбонизации добычи золота. Чтобы оценить углеродный след золота в портфеле, Всемирный совет предполагает, что золото получено из комбинации недавно добытого золота, унаследовав, таким образом, большую часть углеродного следа процессов добычи и аффинажа, и переработанного золота, у которого намного более низкий уровень выбросов углерода. По оценкам, доля встроенных выбросов от недавно добытого и переработанного золота составляла около 70/30.
Чтобы рассчитать углеродный след, Всемирный совет по золоту разделил углерод, образующийся в процессе, на три области: прямые выбросы от операций, принадлежащих или контролируемых отчитывающейся компанией, косвенные выбросы от электроэнергии, пара, отопления или охлаждения, потребляемые компанией, и косвенные выбросы, происходящие в производственно-сбытовой цепочке компании и не отраженные во второй области.
Проблема включения золота в углеродный след портфеля
Всемирный совет по золоту отметил ключевую проблему, связанную с включением золота в портфель экологически чистых активов. Существует проблема согласованности с другими активами, потому что золото необходимо оценивать как с точки зрения климата, так и с точки зрения финансовых показателей.
Для начала совет рассчитал количество углерода на тонну золота на основе уже обсужденной методологии. Однако иногда данные по объему золота недоступны. В этом случае он рекомендует использовать цену золота для расчета объема драгметалла в портфеле на основе приблизительной стоимости золота на момент его покупки.
После включения золота в портфель и расчета его объема можно выявить выбросы углерода от металла. Используя подход рыночной капитализации, инвесторы могут рассчитать углеродоемкость для золота и других активов в своих портфелях на сопоставимой основе.
Другие результаты, касающиеся углеродного следа золота
Всемирный совет по золоту обнаружил, что влияние золота на углеродный след портфеля становится значительным только тогда, когда оно имеет более высокий вес в портфеле. Однако даже при 40% доли золота его углеродный след можно не учитывать. Следует отметить, что доля золота в размере 40% или выше может негативно повлиять на профиль риска портфеля из-за снижения диверсификации.
Сравнивая золото с другими инвестициями, Всемирный совет по золоту обнаружил, что здравоохранение и услуги имеют наименьший углеродный след, за ним следуют технологии и коммуникации, а затем золото. С другой стороны, добыча и переработка полезных ископаемых имели самую высокую углеродоемкость, за ними следовали транспорт, преобразование ресурсов инфраструктуры, возобновляемые ресурсы и альтернативная энергия.
Портфельные стратегии
Всемирный совет по золоту рассмотрел несколько портфелей с разными долями активов, чтобы определить траекторию каждого и выяснить, какие из них, если таковые имеются, могут направить инвесторов к сценарию 2050 года с нулевым углеродным следом. Портфель, который на 70% состоял из акций и 30% активов с фиксированной прибылью, был наиболее далек от сценария с нулевым показателем. Переход к 65% акций, 25% фиксированной прибыли и 10% золота позволил приблизиться к сценарию с нулевым показателем углеродного следа.
Однако Всемирный совет по золоту не рассматривал профиль риска портфелей с высокой долей золота. Следует отметить, что ни одна из комбинаций распределения не помогла инвесторам достичь полностью чистого» портфеля к 2050 году.
Что это значит для сегодняшнего портфеля
Когда дело доходит до распределения портфеля, одна из самых больших проблем — это выбор активов, которые не только диверсифицируют ваши вложения, но и даст хорошие результаты. В последнее время золото испытывает трудности, хотя эксперты расходятся во мнениях относительно того, что будет дальше с драгметаллом.
Центральные банки начали ужесточать свою политику, причем некоторые из них двигаются быстрыми темпами из-за значительного давления со стороны инфляции. Доходность казначейских облигаций и доллар США также влияли на цену золота, но в понедельник ситуация с драгметаллом улучшилась.
Рост доходности казначейских облигаций прекратится на какое-то время, так что это должно оказать некоторую поддержку золоту. Списки рисков для восстановления мировой экономики растут, но сейчас высок оптимизм, что 2022 год будет сильнее для более крупных экономик.