Гамма сквиз что это
Что такое Гамма сквиз или как “нагибают” маркет мейкеров
Гамма сквиз это то, что происходило параллельно с шорт сквизом на таких акциях как AMC и GME (Game Stop), и это то, что в значительной степени объясняет рост акций Tesla в последнее время. Давайте разберемся (будет непросто, но очень интересно, а если понравится текст, не забудьте подписаться на мой Telegram канал в конце статьи), что это такое и причем тут маркет мейкеры.
Вначале немного теории:
1. Опцион — это контракт, дающий право совершить сделку с базовым активом. Опцион Кол дает право купить, опцион Пут — продать. Цена, по которой будет совершена сделка, называется страйк опциона.
5. Но, как мы поняли из тезисов выше, влияние цены базового актива не перманентно, и меняется в зависимости от того, насколько далеко или близко к текущей цене находится страйк опциона. И изменение этого влияния (изменение дельты) показывает следующий грек, который называется Гамма.
Вот мы плавно (но, видимо, не очень просто) подошли к тому, что же такое Гамма сквиз. На спокойном рынке, даже если акции растут, у маркет мейкера достаточно ликвидности, чтобы управлять своей позицией и не оказывать значительного влияние на стоимость акций. Но, когда на рынок приходит большое число покупателей, которые покупают как акции, так и опционы Кол, то это приводит к тому, что маркет мейкеру необходимо много акций, для того, чтобы захеджировать эти опционы. А по мере роста цен на акции, акций для хеджа нужно все больше и больше.
И т.к. в рынке и так много покупателей, то действия маркет мейкера приводят к замкнутому циклу: нужно хеджировать опционы — покупаю акции — цена на акции растет из-за этих покупок — дельта опционов растет и нужно больше акций для хеджа — идем на рынок и вновь покупаем акции, двигая их стоимость вверх своими действиями — растет дельта опционов и акций нужно еще больше.
Это то, что мы наблюдаем на акциях Tesla в последнее время. Рост цен на акции привел к всплеску активности на опционах, и как следствие, к появлению такого феномена как Гамма сквиз у маркет мейкера.
А вот и мой Telegram канал, в котором вы найдете больше полезной и интересной информации об инвестициях и финансовых рынках.
Прототип героя «Игры на понижение» предупредил об обвале «мемных» акций
Инвестор Майкл Бьюрри, предсказавший ипотечный кризис 2008 года и ставший прототипом одного из героев фильма «Игра на понижение», ожидает скорого обвала «мемных» акций. Волна увлечения бумагами таких компаний, как GameStop — еще один тренд, который может в скором времени сыграть против обычных инвесторов, прокомментировал Бьюрри ситуацию на рынке изданию Barron’s.
Бьюрри сравнивает этот тренд с массовой скупкой акций доткомов в 1999 году и с ипотечными ценными бумагами в 2007 году. Все, кто делал деньги на этих бумагах в то время, ожидали, что рост будет продолжаться и ошиблись. В текущей ситуации инвестор видит отголоски 1999 и 2007 годов.
«Я не знаю, когда рухнут такие «мемные» акции, как эта [GameStop], но нам, вероятно, не придется ждать слишком долго. Я считаю, что розничные инвесторы уже полностью вложились в эту тему, и теперь по их пути пошла Уолл-стрит, — считает Бьюрри.
«Импульс, социальные сети — теперь это часть стратегии Уолл-стрит. И у них больше возможностей, чем у розничных инвесторов, чтобы участвовать [в тренде], вынюхивать и запускать гамма-сквизы на рынке опционов», — добавил Бьюрри, предупреждая об опасности для обычных инвесторов.
В отношении самих «мемных» компаний Бьюрри отметил, что на волне резкого роста котировок они продали миллионы своих акций. «Это находка для этих компаний. Но сами по себе наличные средства не гарантируют высоких финансовых показателей, как могут вам сказать многие, многие компании, акции которых котируются на бирже».
Маркет-мейкеры, которые продавали инвесторам опционы колл, также страховались, покупая акции GameStop. Когда инвесторы с Reddit начали разгонять акции компании, некоторые участники рынка начали шортить еще больше акций GameStop, так как по-прежнему были уверены в дальнейшем падении цены. Одновременно они хеджировались, покупая опционы колл.
Параллельно продавцы опционов также еще больше страховались, покупая акции. А это вело к еще большему росту котировок.
Как Бьюрри покупал акции GameStop
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Что такое гамма-сквиз или как «попадают» маркетмейкеры
Гамма-сквиз — это то, что происходило параллельно с шорт-сквизом на таких акциях, как AMC и GME (Game Stop), и это то, что в значительной степени объясняет рост акций Tesla в последнее время. Давайте разберемся (будет непросто, но очень интересно, а если понравится текст, не забудьте подписаться на мой Telegram канал в конце статьи), что это такое и причем тут маркет мейкеры.
Вначале немного теории:
5. Но, как мы поняли из тезисов выше, влияние цены базового актива не перманентно, и меняется в зависимости от того, насколько далеко или близко к текущей цене находится страйк опциона. И изменение этого влияния (изменение дельты) показывает следующий грек, который называется Гамма.
Вот мы плавно (но, видимо, не очень просто) подошли к тому, что же такое Гамма сквиз. На спокойном рынке, даже если акции растут, у маркет мейкера достаточно ликвидности, чтобы управлять своей позицией и не оказывать значительного влияние на стоимость акций. Но, когда на рынок приходит большое число покупателей, которые покупают как акции, так и опционы Кол, то это приводит к тому, что маркет мейкеру необходимо много акций, для того, чтобы захеджировать эти опционы. А по мере роста цен на акции, акций для хеджа нужно все больше и больше.
Это то, что мы наблюдаем на акциях Tesla в последнее время. Рост цен на акции привел к всплеску активности на опционах, и как следствие, к появлению такого феномена как Гамма сквиз у маркет мейкера.
А вот и мой Telegram канал, в котором вы найдете больше полезной и интересной информации о рынках и инвестициях.
Гамма-сжатие устроенное братьями Хант
Авторы: Michael Lebowitz и Jack Scott
«Лучше, чем бумажные деньги, может быть почти всё что угодно… Любой дурак может запустить печатный станок». — Нельсон Банкер Хант
Год назад фраза «гамма-сжатие» застала бы врасплох многих самых проницательных инвесторов Уолл-стрит. Сегодня и традиционные и социальные сети всё чаще повторяют эту фразу. Пройдёт немного времени и уже чистильщик обуви расскажет президенту банка о своих подвигах по гамма-сжатию.
Гамма-сжатие — это всего лишь последнее нововведение за столетия схем манипулирования рынком. Учитывая, что эта активность является источником значительной волатильности и нестабильности, её стоит изучить.
Чтобы представить исторический контекст манипулирования рынком, мы решили заглянуть в прошлое. В 1970-х братья Хант: Нельсон, Ламар и Уильям, владели обширными активами в нефти, недвижимости, крупного рогатого скота и сахара. Обеспокоенные последствиями того, что они считали небрежной денежно-кредитной и фискальной политикой, а также рисками недавно сформированного нефтяного картеля (ОПЕК), они решили хеджировать свой бизнес и активы. Поскольку владение золотом для частных инвесторов по-прежнему было незаконным, они предпочли хеджировать физическим серебром.
К 1979 году их деятельность способствовала оживлению деятельности Торговой биржи товарными фьючерсами (CFTC) и Чикагской товарной биржи (COMEX). Обе организации стремились ограничить свои покупки и провести вынужденную ликвидацию активов. Серебро почти достигло 50 долларов за унцию в середине января 1980 года, а затем упало до 10 долларов за унцию к концу марта. В этот момент маржин коллы по фьючерсным контрактам и займам под существующие запасы серебра истощили все денежные средства Хантов. Они были вынуждены закрыть сделки по серебру для покрытия задолженности по ссудам с маржей.
Первоначально Ханты использовали физическую поставку серебра, не используя левередж. Однако со временем они осознали силу использования своего серебра в качестве залога для покупки ещё большего количества серебра. Покупка фьючерсов на серебро с маржей означала, что они могли влиять на цену, используя только долю от суммы. Такое кредитное плечо позволило им увеличить свою покупательную способность и повысить цены на серебро. Единственным требованием от Ханта было наличие достаточного количества денег для адекватного финансирования своего фьючерсного маржинального счёта.
Федеральная Резервная Система США, как и CFTC и COMEX, все сыграли свою роль в разгроме братьев Хант. Председатель ФРС Пол Волкер резко поднял процентные ставки в январе 1980 года с 11.75% до 20.0%, что сделало займы для Хантов намного более дорогостоящими и затратными. Через неделю после того, как Ханты прекратили свою деятельность на рынке серебра, Волкер начал снижать процентные ставки.
Кредитное плечо позволило Хантам исказить цену серебра, но также погубило их схему. Они потеряли более 1.1 миллиарда долларов на торговле. Они также проиграли гражданские иски, что привело их к объявлению частичного банкротства.
В рекламе Tiffany на картинке ниже описывается экономический эффект, который оказала компания Хантов на различные отрасли.
Схема Хантов провалилась, потому что они полагались на левередж. Гамма-сжатие также зависит от левереджа и желания важных участников рынка. Если стоимость левереджа вырастет или посредники в сделке не станут проявлять активность, тогда музыка гамма-торговли стихнет.Как только Ханты начали использовать левередж, они вернули «игру» под контроль верхушки, банков и Рокфеллеров. Как и в случае с братьями Хант, ограничение гамма торговли зависит от потери денег банками. Не стоит делать ставку против верхушки, банков и тех, кто их спонсирует (ФРС, Казначейство и т. д.).Цены на акции и оценки потеряли всякую связь с экономической реальностью. Гамма-всплески — ещё один пример ложной основы рынка. Игнорирование присущих ему рисков может быть приятным, когда рынок растёт, но в то же время растёт нестабильность. Мы настоятельно рекомендуем вам взглянуть на график серебра, чтобы понять, что происходит, когда всё встаёт на свои места.
Мы также переводим непубличные статьи из MyEWI, где публикуется более детальная информация. Подписывайтесь>>>
AMC, GameStop и другие: почему растут «акции-мемы»
Редактор отдела «Истории».
«Акции-мемы» или «мемные» акции, подобные AMC и GameStop, привлекли внимание финансового мира. Однако немногие понимают, что именно движет столь стремительным ростом их стоимости. В своем Twitter инвестор Сахил Блум рассказал о том, какие механизмы стоят за этим процессом. Приводим перевод его треда.
На данный момент нет единого определения акций-мемов. Обычно этим понятием обозначают акции, которые стремительно растут в цене за счет совместных усилий пользователей социальных сетей, таких как Reddit. Как правило, такое повышение не связано с деятельностью бизнеса. AMC и GameStop — одни из последних наиболее характерных примеров акций-мемов.
Как же это произошло?
В основе лежат две финансовые динамики: шорт-сквиз и гамма-сквиз. Рассмотрим механизм работы каждой из них.
Шорт-сквиз
В названии слово short (короткий) отсылает к концепции короткой продажи (short selling) — это некий способ сделать ставку на то, что стоимость акции снизится.
Короткий интерес (short interest) — показатель того, насколько активно актив продается на рынке. Это общее количество акций с короткими продажами (одолженных или проданных), которые еще не закрыты (куплены или возвращены). Обычно он измеряется в процентах от числа акций в обращении.
Поиск инвестора онлайн стал намного проще. Узнай как
Шорт-сквиз происходит, когда актив с большим числом коротких продаж начинает стремительно расти в цене. В таком случае короткие продавцы могут быть вынуждены закрыть свои короткие позиции (купить акцию и вернуть ее брокеру). Это еще сильнее ускоряет повышение их стоимости.
В случае недавних акций-мемов, по мере роста активов AMC и GameStop короткие продавцы были вынуждены сразу закрыть все свои шорты. Это привело к увеличению числа покупок с целью вернуть одолженные акции и ускорению роста их стоимости.
Гамма-сквиз
Это понятие немного сложнее, поэтому постараемся рассмотреть его упрощенно. Оно связано с опционами и их косвенным влиянием на базовые акции.
Чтобы приобрести колл-опцион (call option) компании AMC, кто-то должен его продать. Покупатель платит небольшую сумму (премию) продавцу, который берет на себя обязательство в дальнейшем предоставить покупателю базовые акции по цене исполнения опциона.
В этом процессе риск ложится на продавца (часто его называют маркетмейкером). Если акции AMC поднимутся выше цены исполнения, он будет вынужден приобрести их по рыночной стоимости и продать покупателю по цене исполнения. Это несет за собой потенциально большие убытки.
Чтобы ограничить риски, используются разные инструменты, например хеджирование. Для этого при продаже опциона маркетмейкер также приобретает несколько базовых акций. Их количество зависит от «дельты» — показателя того, как сильно меняется цена опциона по отношению к колебанию доллара на бирже.
«Гамма» — скорость изменения дельты опциона. По мере повышения этих двух показателей положение маркетмейкера ухудшается: он вынужден приобретать все больше акций, чтобы хеджировать риск. Так работает гамма-сквиз (в упрощенном виде).
Поскольку объем покупок колл-опционов AMC неожиданно вырос, маркетмейкерам пришлось приобрести большое количество акций компании. Это и повысило их стоимость, а также привело к росту дельты и гаммы колл-опционов. А значит, маркетмейкерам потребовалось еще больше акций, что продолжало разгонять их стоимость.
Вывод
Таким образом, акции-мемы AMC, GameStop и других компаний подверглись как шорт-сквизу (короткие продавцы отчаянно скупали акции, чтобы закрыть свои шорты), так и гамма-сквизу (маркетмейкеры также активно скупали акции, чтобы хеджировать риск).
Фото на обложке: Studio Roux / Shutterstock