что такое tvl в крипте
Пять важных DeFi индикаторов на бычьем рынке
Поделиться
С начала прошлого года индустрия DeFi выросла в два раза
Если тенденция сохранится, токены DeFi станут лидерами роста в 2021
На фоне бычьего рынка стоит обратить внимание на несколько показателей
Самый ТОПовый канал по заработку на криптовалютах.
Рассказываем, на какие индикаторы обратить внимание во время бычьего тренда на рынке DeFi, чтобы не пропустить выгодную инвестиционную возможность
Индустрия децентрализованных финансов (DeFI) и криптовалют в целом находятся на стадии «глобальной перестройки». Вот за какими индикаторами нужно следить, чтобы не пропустить выгодные инвестиционные возможности.
1. Общая стоимость заблокированных средств
Общая стоимость заблокированных средств (TVL) — это совокупная стоимость всех токенов, размещенных в проекте DeFi. Возьмем, к примеру, SushiSwap. TVL показывает, сколько стоят монеты, которые инвесторы вложили в протокол SushiSwap, чтобы обеспечить ликвидность, необходимую для обмена токенов.
TVL показывает, на какие риски готовы пойти участники рынка по данному DeFi-проекту. Он также отражает степень популярности и безопасности протокола.
Иными словами, чем выше TVL, тем больше доверия к протоколу. Обратите внимание, что TVL нестабильный показатель, он зависит от стоимости активов и минимального срока стейкинга.
Данные по TVL можно получить на CoinGecko и DefiPulse.
2. Соотношение TVL к рыночной капитализации
TVL дает представление о популярности проекта, однако этот показатель полезно сравнить с рыночной капитализацией его токена.
Под рыночной капитализацией понимается общая стоимость всех токенов проекта в обращении. Коэффициент указывает, насколько токен недооценен или переоценен. Он рассчитывается путем деления TVL на рыночную капитализацию.
Если коэффициент значительно выше 1, то есть TVL выше рыночной капитализации, токен недооценен. И наоборот.
Данные по рыночной капитализации публикуются на CoinGecko.
3. Годовой процентный доход
Годовая процентная доходность (APY) показывает, какой процент на инвестиции можно заработать за год. Показатель существенно различается для каждого проекта, а также зависит от периода стейкинга.
Чем популярнее проект, тем ниже этот показатель, соответственно, ниже спрос на ликвидность.
Процесс, называемый «доходное фермерство», позволяет участникам искать проекты с максимальной доходностью и оптимизировать прибыль. В некоторых случаях стейкеры автоматизируют его.
4. Социальная активность
Это, пожалуй, самый интересный показатель в сегменте DeFi-проектов. Социальная активность, в частности, количество твитов и поисковых запросов в Google, указывают на популярность проекта.
Например, для биткоина (btc) первым признаком грядущего роста может быть увеличение числа поисковых запросов на тему «как купить биткойн». Для DeFi-проектов этот запрос можно заменить на «как вложиться в X» или «что такое X», поскольку многие в сети уже знают, как купить токен.
Мониторинг твиттера позволяет выйти на новый уровень. Твиттер, несомненно, является форумом номер один по криптовалюте. Недавний пример — dogecoin (doge). Резкий рост числа твитов про Doge сопровождался увеличением цены на 1000% буквально за сутки.
Данные по числу твитов получить напрямую труднее, но есть несколько хороших приложений, которые могут помочь. Данные поисковых запросов в Google доступны здесь.
Предложение
Наконец, предложение, вероятно, самый старый показатель, который помогает прогнозировать изменение стоимости актива. Если спрос превышает предложение, цена будет падать и наоборот. У многих криптовалют объем эмиссии ограничен. Однако в обращении зачастую находится гораздо меньше максимального объема. Это значит, что выброс новых монет может привести к падению цены.
В связи с этим важно отслеживать количество токенов в обращении. Более того, также важен уровень инфляции предложения (сколько добавляется к предложению за определенный период).
Данные об объеме предложения можно найти на CoinGecko.
Есть что сказать? Напишите нам или присоединяйтесь к дискуссии в нашем Телеграм-канале.
Все о мире криптовалют: новости, события, инвестиции, технологии, курс, аналитика
Поделиться:
Что такое TVL на рынке DeFi и как рассчитывается
Одним из основных трендов на рынке является децентрализованное финансирование, с помощью которого люди могут получать гораздо более высокие проценты по своим вложениям, чем с помощью традиционных централизованных средств, таких как банковские депозиты и облигации.
Эти децентрализованные сервисы могут выплачивать более высокие процентные ставки, благодаря тому, что вся стоимость цифровых активов, зафиксированная в смарт-контрактах платформы (в форме криптовалют, таких как Bitcoin и Ethereum), предоставляется самими же пользователями. Это значение называется совокупной суммой средств, заблокированных в протоколе DeFi, или TVL.
Но как TVL влияет на стоимость децентрализованного проекта и как можно использовать данный коэффициент для определения реальной оценки DeFi?
Как рассчитывается коэффициент TVL
При расчете и анализе соотношения TVL рыночной капитализации DeFi необходимо учитывать три основных фактора: оборотное предложение, максимальное предложение и текущая цена.
Давайте возьмем Uniswap в качестве примера, так как это один из самых известных проектов сектора DeFi. Uniswap в настоящее время имеет в обращении около полумиллиарда UNI, в то время как максимальная эмиссия равна 1 миллиарду UNI.
Чтобы получить текущую рыночную капитализацию Uniswap, необходимо умножить оборотное предложение на текущую цену UNI. Затем, чтобы получить коэффициент TVL, это число рыночной капитализации делим на TVL проекта.
Для Uniswap этот показатель превышает 2. Это значит, что на платформе заблокирована только половина стоимости от реальной оценки. Если же брать во внимание максимальную подачу, коэффициент TVL становится еще выше и составляет более 4.
Как соотношение TVL влияет на стоимость (в теории)?
С чисто теоретической точки зрения, чем выше коэффициент TVL — тем ниже должна быть стоимость актива. В действительности это не всегда так (как с Uniswap), но на цену токена DeFi влияет больше факторов, чем только TVL (например, количество доступных услуг и полезность токена). В любом случае теоретически цена должна находиться в районе 1 или ниже 1, потому что чем более насыщен пул — тем меньше доходность.
Как использовать коэффициент TVL, чтобы определить, недооценен или переоценен актив DeFi?
Один из самых простых способов использовать коэффициент TVL, чтобы определить, недооценен или переоценен актив DeFi, — это просто посмотреть на это соотношение. Если он меньше 1, он, вероятно, недооценен. Но здесь есть предостережения. Venus (XVS), например, имеет очень низкий коэффициент TVL (ниже 0,2), и теоретически это должно означать, что XVS недооценен. Но если углубиться в исследование токена XVS и его роль в платформе, то от него не будет особой полезности, что объясняет цену актива.
Ключевым моментом здесь является исследование интересующего вас актива DeFi, а затем использование TVL в качестве инструмента, который поможет вам решить, стоит ли вкладывать в него (поскольку не хочется покупать что-либо по завышенной стоимости). Посмотрите, как токен используется на платформе, как распределяется, а также изучите токеномику актива в целом.
Понимание Total Value Locked (TVL)
Децентрализованные финансы (DeFi) стали одной из самых ярких тем криптоиндустрии: ежемесячно запускаются десятки новых проектов. DeFi-приложения, по сути, позволяют создавать финансовые контракты, которые выполняются автоматически. В широком смысле эти контракты облегчают выпуск, кредитование, торговлю и управление криптоактивами.
Спектр DeFi-приложений настолько широк, что трудно измерить уровень принятия этой темы в целом. В конце концов, торговля и кредитование включают в себя различные операции, которые не совсем сопоставимы. Чтобы решить эту проблему, криптоиндустрия изобрела метрику под названием Total Value Locked (общая стоимость заблокированных активов), или TVL, для измерения принятия DeFi-проектов.
Большинство DeFi-приложений, независимо от своего назначения — кредитование или трейдинг, — требуют внесения залога в виде криптоактива, например, в стейблкойнах. Total Value Locked протокола рассчитывается как общая долларовая стоимость всего обеспечения, внесённого в это конкретное приложение, независимо от его функциональности. Таким образом, TVL позволяет сравнивать денежные рынки, такие как Aave, с децентрализованными биржами, такими как Uniswap.
С 2019 года сфера DeFi переживает экспоненциальный рост. TVL стал де-факто способом измерения принятия DeFi и одной из наиболее востребованных метрик на многих аналитических платформах. В этом посте хотелось бы поделиться некоторыми проблемами, которые препятствуют точному вычислению TVL, а также критическими недостатками при использовании этого показателя для оценки DeFi-протоколов.
Мы определили три основные проблемы, которые делают вычисление надёжного значения TVL сложной задачей.
Разнообразие протоколов: миф о “Total”
Децентрализованные финансы всё ещё очень молодая область, где протоколы и приложения запускаются и исчезают каждый день. Некоторые из этих проектов являются просто копиями уже существующих протоколов или новыми версиями в существующей системе, в то время как другие являются совершенно новыми творениями. Каждый из них усложняет целостные оценки для данного блокчейна со смарт-контрактами.
Протоколы могут стать успешными в одночасье, собрав миллиарды долларов залогового обеспечения в течение нескольких дней. Например, Sushiswap, клон Uniswap, приобрёл почти мгновенную известность в сентябре 2020 года, когда его TVL за одну ночь вырос с нескольких тысяч до более чем миллиарда долларов:
Чем объясняется такой темп роста? В сущности, структуры стимулов в DeFi-протоколах обладают совершенной гибкостью. SushiSwap появился из ниоткуда и привлёк более миллиарда долларов депозитов с помощью агрессивного графика выпуска токенов, благоприятствующего ранним пользователям.
Этот подход создал прецедент, который, скорее всего, будет повторяться до бесконечности. Учитывая частоту запусков клонов протоколов, стало практически невозможно идеально в режиме реального времени отслеживать все залоговые средства, выделенные блокчейну. Аналитическим сервисам приходится выбирать, для каких протоколов отслеживать TVL, поскольку каждый такой случай требует определённой ручной работы.
Частота запусков новых протоколов приводит к естественной недооценке поставщиками данных совокупной заблокированной стоимости, используемой в качестве обеспечения во всех DeFi-приложениях. Чтобы точно рассчитать TVL для такой платформы, как Ethereum, поставщикам данных приходится постоянно пересматривать прошлые измерения, отражая в них добавление новых протоколов и типов обеспечения. В связи с тем, что в настоящее время DeFi активно внедряется на новых платформах смарт-контрактов, такой быстрый темп новых запусков подрывает точность любого подхода к получению правильных оценок TVL в рамках протокола в целом.
Помимо проблемы запуска новых протоколов, ещё одним осложняющим фактором является то, что существующие протоколы тоже могут мутировать и изменяться. Для учёта таких мутаций необходимо также постоянно отслеживать новые версии и развёртывания контрактов. Uniswap, например, уже находится на третьей итерации, при этом объём обеспечения для каждой версии отслеживается несколько по-разному. Соответственно, TVL для Uniswap равна сумме обеспечения, выделенного для каждой из его версий, которые должны оцениваться индивидуально.
Возможно, в будущем сфера DeFi стабилизируется вокруг некоего набора норм или стандартов. Если бы такая стандартизация произошла, это могло бы облегчить аналитическим сервисам задачу интеграции данных новых протоколов. Однако стандартизация не является панацеей, поскольку нет гарантии, что все протоколы будут точно соответствовать стандартам. Как мы видели в случае с распространением стандарта ERC20, существует множество его вариаций, которые всё ещё требуют ручного вмешательства. Таким образом, в краткосрочной и среднесрочной перспективе маловероятно, что нормализация DeFi обеспечит поставщикам данных скачок производительности в добавлении данных новых протоколов.
Разнообразие видов залога: миф о “Value”
Протоколы децентрализованных финансов поддерживают практически бесконечное разнообразие активов, которые могут быть использованы в качестве обеспечения. Некоторые протоколы ограничивают возможные типы обеспечения, но многие этого не делают.
(включает данные из Uniswap v1/v2/v3, Sushiswap, Curve, Aave v2, Compound, Maker)
Этот график отображает нижнюю границу реального количества различных активов, используемых в качестве обеспечения в DeFi-приложениях. Это не целостная оценка, поскольку она не включает данные из всех DeFi-протоколов и ограничена только токенами ERC-20. Тем не менее эта нижняя граница даёт представление о влиянии токенизации и быстром росте типов обеспечения, которые теперь могут использоваться в DeFi.
Огромное разнообразие видов залогового обеспечения усложняет оценку стоимости. Все эти активы могут торговаться на различных площадках начиная от централизованных бирж с офчейн операциями и заканчивая децентрализованными протоколами с ончейн-транзакциями. Сбор данных о ценах со всех этих площадок — титаническая задача, которая, как и интеграция протоколов, плохо масштабируется. В то же время это необходимо для того, чтобы актив, используемый в качестве обеспечения, мог быть правильно оценён с помощью индексного значения, учитывающего каждое место проведения.
Даже если поставщик данных обладает достаточной пропускной способностью для получения значений индексов со всех возможных торговых площадок, трудно принять все собранные данные за чистую монету. Подобно проблеме правильного расчёта рыночной капитализации криптоактива, данными о ценах в DeFi пулах ликвидности можно манипулировать и в конечном счёте исказить оценочную стоимость.
Надёжные источники цен охватывают не более нескольких сотен активов. Для получения текущей цены остальных можно использовать ончейн-биржи, однако нет никакой гарантии, что они торгуются с достаточной частотой, чтобы давать точные цены, или что ликвидность в этих протоколах органическая.
Перезакладывание: миф о “Locked”
Наконец, самая тонкая, но важная проблема с использованием TVL связана с пониманием структуры активов, используемых в качестве обеспечения. При оценке TVL протокола можно предположить, что каждая единица стоимости, депонированная в качестве обеспечения, используется исключительно в рамках протокола. Другими словами, активы “заблокированы” в том смысле, что они используются строго в контексте данного приложения и нигде больше.
Однако из-за того, как устроены денежные рынки DeFi, это предположение неверно. DeFi позволяет создавать производные финансовые инструменты для повторного закладывания уже используемых в качестве обеспечения активов. Проще говоря, залог, используемый в одном приложении, может быть использован — полностью или частично — в другом, который затем может быть использован в ещё одном и так далее. Существуют DeFi приложения, специально разработанные для перезакладывания активов, чтобы их пользователи могли воспользоваться дополнительным кредитным плечом. Хотя в этом знании нет ничего нового, оно ставит под сомнение понимание того, что представляет собой “заблокированное” обеспечение.
Короче говоря, некоторые активы, используемые в DeFi-приложениях в качестве обеспечения, являются деривативами, представляющими собой право требования по другому обеспечению. Это создаёт коэффициент умножения, способный значительно завысить оценку TVL, поскольку в данных учитываются как реальное, так и перезаложенное полностью или частично обеспечение. Существующие подходы к расчёту TVL не позволяют провести различие между ними. Таким образом, сумма заблокированного обеспечения может быть существенно завышена в зависимости от протокола.
Для иллюстрации взгляните на следующий пример:
На первый взгляд, TVL можно вычислить как:
Это вносит дополнительную сложность, поскольку затрудняет определение того, добавляет ли актив, используемый в качестве обеспечения, “скрытое” кредитное плечо к значениям TVL.
Поиск лучших метрик для DeFi
Чтобы лучше понимать системы DeFi и надлежащим образом их оценивать, может быть полезно рассматривать активы DeFi как новый вид ценных бумаг, обеспеченных активами (ABS). Это разновидность производных финансовых инструментов, представляющая собой требование к пулу обеспеченных активов. В контексте DeFi эти деривативы обеспечивают основу для торговли, кредитования и управления криптоактивами. По сравнению с традиционными системами, используемыми для выпуска ABS, DeFi пытается обеспечить более высокую прозрачность и автоматизированное управление рисками.
В этом смысле то, что измеряет Total Value Locked, — это общий размер рынка с маржинальным кредитованием. Как описано в этой статье, эта цифра может вводить в заблуждение, поскольку она завышена за счёт мультипликатора кредитного плеча, обладает высокой чувствительностью к ценам и далека от целостной. Не зная, что в точности представляет собой этот мультипликатор, становится невозможным корректно определить уровень «здоровья» системы. Самое главное, что отсутствие этих данных препятствует системному анализу чувствительности системы к ценовым шокам, что является критически важным для этих типов систем.
По этим причинам крайне важно проводить различие между “реальным” и перезаложенным обеспечением, прежде чем проводить собственную оценку TVL. Аналогичным образом, важно отслеживать эти цифры в “нативных единицах измерения” протокола, что устраняет чувствительность к ценам и обеспечивает лучшую картину роста приложения. Помимо улучшенных подходов к оценке TVL, ещё одна потенциально интересная метрика — это упрощённый эквивалент “открытого интереса” (суммы открытых позиций) для DeFi, в котором вместо стоимости учитывается общее количество контрактов, поддерживающих приложение.
Одновременная разработка всех этих метрик — непростая задача. Чтобы лучше автоматизировать процесс сбора данных, аналитические сервисы создают новый набор инструментов для более масштабируемого анализа данных смарт-контрактов. Учитывая проблемы, связанные с целостными измерениями, расширение метрик DeFi будет сосредоточено в первую очередь на управлении рисками на прикладном уровне, а также на данных о сделках, полученных от авторитетных автоматизированных маркетмейкеров.
Заключение
В заключение следует отметить, что Total Value Locked — это сложная метрика, скрывающаяся под обманчиво простым именем. Каждое слово, составляющее его название, несёт в себе свой набор проблем:
«Total” подразумевает отслеживание всех версий протокола, или даже некоторых его версий в нескольких блокчейнах (Ethereum, Binance Chain), а также в протоколах второго уровня, таких как Matic или Fantom.
“Value” подразумевает поиск надёжной цены для каждого из тысяч активов, которые могут быть использованы в качестве обеспечения.
“Locked” — в большинстве протоколов ликвидность может быть добавлена или выведена довольно быстро. Существует также проблема распутывания сложных и разветвлённых связей между активами, чтобы избежать двойного или тройного учёта одного обеспечения.
Подписывайтесь на BitNovosti в Telegram!
Делитесь вашим мнением об этой статье в комментариях ниже.
Разобраться в DeFi за 7 минут: объясняем термины DeFi на Tezos
DeFi-проекты отпугивают новичков терминами вроде APY и LP. Мы объяснили все непонятные слова, которые вы можете встретить в материалах о DeFi в экосистеме Tezos.
Рассказываем простыми словами о разных активах, децентрализованных биржах и доходном фермерстве.
Активы
tez или XTZ — нативный токен блокчейна Tezos. Валидаторы получают в нем награду, а пользователи платят транзакционные комиссии.
Фиатные деньги или фиат — обычные деньги вроде долларов, евро, гривен или рублей.
Стейблкоин — токен, цена которого привязана к фиатным деньгам. Примеры — kUSD и uUSD с обеспечением в tez.
Wrapped Asset или обернутый актив — токен, который репрезентует актив на другом блокчейне. Например, пользователь может отправить LINK на специальный адрес в сети Ethereum и получить на кошелек Tezos токен wLINK с такой же стоимостью. Детальнее — в обзоре WRAP.
DAO-токены — токены, которые дают право голоса в управлении DeFi-проектом.
Market Cap, капитализация или «капа» — рыночная стоимость токенов по формуле «количество выпущенных токенов ABC × цена одного токена ABC».
Децентрализованные биржи
DEX — decentralized exchange или децентрализованная биржа. Позволяет обменивать токены с помощью пулов ликвидности и зарабатывать на предоставлении ликвидности. Детальнее — в интервью с разработчиком DEX Quipuswap.
Swap или своп — обмен токенов на DEX. Пример свопа USDT на tez — в статье о покупке tez.
Проскальзывание или slippage — допустимое отклонение курса при обмене токенов на DEX. Например, при проскальзывании 1% пользователь может получить на 1% меньше токенов, чем рассчитывал.
Ликвидность — средства, доступные для пользовательских операций. DeFi-проектам важно привлечь как можно больше ликвидности. Например, если у кредитной платформы закончились средства, она не сможет выдавать новые кредиты и зарабатывать.
Пул ликвидности — смарт-контракт децентрализованной биржи, который одновременно хранит два токена. Например, пул kUSD/XTZ хранит kUSD и tez. Когда пользователь DEX меняет kUSD на tez, биржа добавляет kUSD в пул kUSD/tez и возвращает пользователю tez из этого пула. Обменный курс зависит от пропорции между токенами в пуле. Чем меньше в нем осталось tez, тем больше kUSD придется заплатить за обмен и наоборот.
Провайдеры ликвидности — пользователи, которые вносят средства в пулы ликвидности. Проекты регулярно выплачивают провайдерам часть комиссий сервиса или выдают управленческие токены.
TVL — total value locked или общая стоимость заблокированных средств. Показывает, сколько денег пользователи внесли в отдельный смарт-конракт, пул или проект.
LP-токены — репрезентация доли средств в пуле ликвидности. Например, пользователь внес ликвидность в пул kUSD/XTZ и получил за это LP-kUSD-XTZ. Затем он может вернуть LP-токены в пул и забрать оттуда внесенные средства. Детально о LP-токенах — в обзоре бейкинга ликвидности на Tezos.
Стейкинг и доходное фермерство
Стейкинг — блокирование токенов в специальном смарт-контракте ради регулярного вознаграждения. DeFi-проекты используют стейкинг, чтобы удержать провайдеров ликвидности от вывода средств из пулов. Например, пользователь вносит PLENTY и tez в пул PLENTY/XTZ и получает за это LP-токены. Проект Plenty DeFi предлагает ему внести LP-токены в стейкинг под 200% годовых с наградой в PLENTY. Пользователь соглашается и получает дополнительный доход, а пул PLENTY/XTZ сохраняет ликвидность.
Yield Farming, фарминг или доходное фермерство — стратегии внесения средств в пулы ликвидности, стейкинга и реинвестирования прибыли для максимизации дохода. Есть отдельные проекты, которые автоматически вкладывают средства пользователей по самым выгодным стратегиям. Детальнее — в статье о фарминге WRAP.
Farm или ферма — смарт-контракт или проект для доходного фермерства.
APR — annual percentage rate или годовая процентная ставка. Показывает, сколько процентов набегает на год. Например, стейкинг с APR 100% означает, что через год инвестор получит 100% от вложенных средств.
APY — annual percentage yield или годовая процентная доходность. Показывает годовую доходность с учетом регулярного реинвестирования прибыли. Например, инвестор вносит средства в стейкинг с APR 100% и каждый день реинвестирует прибыль. За год он получит 171% от вложенных средств, то есть APY составит 171%.
Расчет APR и APY
APR и APY показывают вознаграждение в токенах, а не в фиатных валютах. Если пользователь вносит в стейкинг токен ABC, то в нем же получит прибыль. Нужно учитывать, что за год цена ABC может упасть, и фактическая прибыль получится ниже заявленной.
Подписывайтесь на нас, чтобы ничего не пропустить:
Изначально мы опубликовали этот материал в блоге Tezos Ukraine.