Что будет завтра на рынке акций
На рынке пытаются организовать падение, но пока кое-кто растет
Вслед за бурным ростом фондовых рынков США и подорожавшей нефтью котировки российских акций с утра также повышаются. Но риски падения как американского, так и российского рынков акций велики.
Более того, Федрезерв уменьшил прогноз темпов роста ВВП и при этом увеличил прогноз инфляции.
Итоги заседания, таким образом, можно назвать негативными – никакого позитива рынки США не увидели. Тем удивительнее выглядит вчерашний бурный рост американских фондовых индексов, которые завершили день более чем процентным повышением. Объяснить это можно только покупками «по факту» состоявшегося события.
«Все решения FOMC уже известны: сворачивание программы QE к апрелю и повышение ставки в 2022 году минимум дважды. Это все понимают, знают и учитывают. Но никто не понимает: хорошо это или плохо? Бояться этого, или не стоит?», — говорит Павел Пахомов, руководитель аналитического центра «СПБ Биржи», на которой в российском правовом поле торгуются акции зарубежных эмитентов.
При таком внешнем фоне российский рынок акций не мог не возобновить попытки отскока. Вслед за американскими индикаторами и подорожавшей нефтью с утра повышаются котировки российских акций. На утренних торгах рынок растет примерно на 0,8%, а «большой» Индекс Мосбиржи в первый час торгов прибавит не менее 1,5%.
Более чем на процент дорожает Сбербанк, на котором нужно остановиться подробнее. Вчера менеджмент банка провел «день инвестора», в рамках которого были подтверждены прогнозы по прибыли, сулящие рекордные дивиденды. Было, кроме того, объявлено о намерении продать часть проектов своей экосистемы, что также можно назвать позитивным фактором.
Обычно любое событие в Сбере приводит к росту его котировок. Но на прошлой неделе инвесторы проигнорировали отличный отчет за 11 месяцев. Нее было особой реакции и на вчерашний «день инвестора». Можно констатировать текущую слабость бумаги, хотя фундаментально акции Сбера являются одними из самых привлекательных. Сейчас котировки акций банка тестируют на прочность сопротивление 290 руб. В случае ее пробоя зона торможения будет располагаться в районе 305-310 руб. Поддержка же расположена в районе 260 руб. – при снижении к ней и стоит начинать формировать среднесрочные позиции по Сберу.
Следует остановиться и на обыкновенных акциях «Сургутнефтегаза», которые вчера взлетели на 10%. Министр энергетики РФ Николай Шульгинов сообщил, что еще одна компания подала заявку на экспорт газа по трубопроводу. Трейдеры вполне логично предположили, что этой компанией и является «Сургут». Дальнейшая динамика акций неопределенная. Рост «обычки» «Сургута» на десятки процентов за несколько дней – явление не редкое. Но бумага может также быстро и упасть. Сегодня она пока прибавляет около процента.
В целом же риски снижения как американского, так и российского рынков акций велики.
«Рынок в целом глобально падать не хочет. Да и прямых поводов для этого нет, – говорит Павел Пахомов. – Но, с другой стороны, многие хотели бы зайти в рынок по более низким ценам, а для этого нужно организовать падение. Может быть, даже искусственное. Поэтому логично предположить, что ситуация на рынке сейчас находится под контролем “умных денег” — так называемых “smart money”. И если они захотят закупиться подешевле процентов эдак на 10%, то легко это сделают. Единственное, что их может сейчас остановить – конец года, когда фиксируются бонусные выплаты».
Поэтому, полагает Пахомов, не исключен вариант быстрого падения рынка вплоть до григорианского Рождества и последующее восстановление к Новому году. Однако, это именно спекулятивный вариант развития событий. В противном случае рынок до Нового года останется на месте, и только в январе начнутся активные поиски повода для его падения. Но то, что коррекция в ближайшее время произойдет – это почти точно, считает эксперт.
Техническая картина по Индексу Мосбиржи остается «медвежьей». Нисходящий тренд не сломлен, и пока весь рост акций вписывается в стандарты технического отскока. О принципиальном изменении ситуации можно будет рассуждать только тогда, когда индекс закрепится выше 3800 пунктов.
Резкое улучшение внешнего фона вчера вечером прервало падение рубля и даже позволило ему укрепиться к доллару по итогам дня на 0,3%. Попытки продолжить рост сегодня на открытии торгов не увенчались успехом, и рубль уже потерял к доллару те же 0,3%. Пара доллар-рубль 5 сессий торгуется с низкой амплитудой вокруг поддержки 73,5. Обычно после столь длительной консолидации следует сильное движение. Возможно, сработает старая аксиома трейдеров, гласящая, что «если рынок не хочет расти, то он будет падать».
Учитывая традиционное под новый год повышение спроса на валюту, стоит ждать ослабления рубля. Однако перед этим пара доллар-рубль может сходить в район 73 – если завтра глава ЦБ Эльвира Набиуллина скажет о продолжении проведения жесткой денежно-кредитной политики.
Рынки акций
В 2021 году ритейл вышел на новый конкурентный уровень, появились новые сильные игроки, маркетплейсы укрепили позиции, а уровень цифровизации кратно возрос. В подобных условиях крайне сложно удержать.
В понедельник российские индексы завершили торги снижением. Мировые инвесторы снова стали опасаться распространения штамма «Омикрон». На выходных Нидерланды ввели полноценный локдаун, а ряд других.
MercadoLibre (NASDAQ:MELI) — одна из крупнейших платформ онлайн-торговли в Латинской Америке. Посещаемость аргентинского интернет-магазина взлетела в период карантина, когда люди были вынуждены.
По мере того, как мы движемся в переходную часть глобального цикла, в середину цикла, во вторую половину середины цикла, уже некоторые серьезные люди начинают задумываться о завершающей части цикла.
Мировые фондовые рынки начинают новую неделю на минорной ноте. Давление на настроения инвесторов оказывают перспективы грядущего ужесточения монетарной политики в ведущих странах, а также.
Начало текущей недели ознаменовывается совокупностью негативных факторов, которые вряд ли дадут возможность рынкам отыграть рождественское ралли в ближайшие дни. Так, азиатские фондовые индексы.
Ежемесячный анализ S&P 500. Выпуск №11 от 16.12.2021 г. В этом видео провожу широкий анализ фондового рынка США, использую макроэкономические и финансовые теории, также техническая картина и.
Банк России повысил ключевую процентную ставку на 100 бп – до 8,5% годовых. В пресс-релизе регулятор сохранил сигнал к продолжению цикла ужесточения процентной политики, хотя, на первый взгляд.
На последнем заседании в 2021 г Банк России повысил ключевую ставку на 100 б.п., до 8,5%, что совпало с нашими ожиданиями и консенсус-прогнозом и сохранил жесткий сигнал «дальнейшего повышения.
Российский рынок акций завершил торги пятницы в ощутимом минусе, отыгрывая общее ухудшение конъюнктуры на мировых фондовых площадках. Так, торги в Азии сегодня прошли преимущественно с понижением, в.
Индекс МосБиржи сегодня снизился на 0,7%, в моменте тестировав отметку 3700 пунктов, из-за ухудшения внешнего фона и «фактора пятницы». Наибольший вклад в снижение индекса внесли «фишки» финансового и.
Совсем недавно мы писали о том, что у размещающихся на бирже компаний – в том числе, и российских – весьма привлекательные перспективы в 2022 году по ряду причин. И вот вдруг все рынки – и глобальные.
17 декабря Банк России повысил ключевую ставку на 100 б. п., доведя ее до 8,5%. Результат совпал с нашими ожиданиями и с прогнозом большинства аналитиков. При этом ЦБ лишь несколько смягчил сигнал из.
Нового года не будет. Что ждать российскому рынку после обвала
График «Японские свечи»
Эксперты рассказали, кто рискует стать «фондовым мясом»
Московская биржа уже сообщила, что проведет детальный анализ утренних торгов вторника и готова обсудить с участниками рынка возможные дополнительные меры поддержки ликвидности. В пресс-службе биржи указали, что активность на ранних торгах вторника оказалась существенно выше средних показателей даже для основной сессии — свыше 40 миллиардов рублей, это более трети среднедневного объема.
ПРИЧИНЫ РАСПРОДАЖИ
Рынок акций РФ падает в сезон традиционного роста, отыгрывая с существенным опозданием накопленные риски, считает аналитик управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Александр Осин.
«Рынок получал сигналы на снижение со второй декады октября и в итоге сформировал устойчивое, как представляется, на перспективу до середины января сопротивление в диапазоне 3800–4100 пунктов по индексу Мосбиржи», — оценивает он.
Снижение российского рынка акций сложно объяснить фундаментальными факторами, продолжает ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Олег Сыроваткин.
По его мнению, рынок давно выглядит очень дешевым относительно и развивающихся стран, и развитых.
«Даже в районе октябрьских максимумов форвардный коэффициент «цена/прибыль» индекса Мосбиржи составлял около 7,2х, что выглядело вполне адекватным значением с точки зрения истории, особенно учитывая, что индекс находился на рекордных значениях», — говорит аналитик.
Сегодня этот коэффициент составляет и вовсе 5,63х, кроме того, индекс предлагает форвардную дивидендную доходность на уровне 9,3%. Таким образом, по этим показателям российский рынок акций сегодня стоит в 2-7 раз дешевле индексов MXEF (развивающиеся страны), Stoxx Europe 600 (Европа) и S&P 500 (США).
Причин для этого несколько, отмечает Сыроваткин. Во-первых, переоценка геополитических рисков: сначала из-за обострения ситуации на границе России с Украиной в ноябре, затем после разговора Путина с Байденом (7 декабря), от которого многие инвесторы ждали прорыва в отношениях, а затем в последние дни на фоне негативной риторики в отношении Москвы со стороны министров иностранных дел G7, МИД Германии и ее нового канцлера.
Вряд ли инвесторов может порадовать перспектива усиления разногласий между Россией и Западом.
«Как на вулкане». Что делать, если Банк России резко поднимет ставку
Еще одним негативом для российского рынка акций являются перспективы резкого повышения ключевой ставки Банком России в эту пятницу. Ожидается, что она вырастет на 0,5-1 процентный пункт, что будет значимо для экономики и курса рубля.
Что касается технических факторов утреннего обвала, собеседник агентства выделяет продажи нерезидентов. Причем эти продавцы появились тогда, когда индексы Мосбиржи и РТС находились уже примерно на 15% и 10% ниже своих октябрьских максимумов, что спровоцировало принудительное закрытие позиций и дополнительно усилило волатильность.
Причины панических распродаж российских бумаг имеют как фундаментальную подоплеку, так и техническую составляющую, считает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. Он указывает, помимо роста геополитических рисков, «нервозное» ожидание сворачивания количественной программы ФРС США.
По его словам, монетарное ужесточение глобальных ЦБ в первую очередь и приводит к турбулентности развивающихся рынков. Да и омикрон-штамм «будоражит умы», повышая волатильность сырьевого рынка.
«И вот на таком негативном фоне инвесторы рассчитывали на продолжение трендового роста рынка. Причем в погоне за доходностью многие активные участники набирали бумаги с использованием маржинального кредитования. Хотя уже в конце октября мы высказывали серьезные опасения в устойчивости ралли. В итоге, в последние дни наблюдается так называемое схлопывание больших кредитных плеч — маржин-коллы», — констатирует Зельцер.
ЗАРУБЕЖНЫЕ ПЛОЩАДКИ
Американский фондовый рынок, ожидающий новых сигналов от ФРС, также накрыл негатив. Индекс «голубых фишек» Dow Jones Industrial Average потерял 0,43%, снизившись до 35 496,04 пункта, S&P 500 — 1,1%, опустившись до 4617,82 пункта, Nasdaq Composite — 1,69%, сократившись до 15 152,55 пункта (по состоянию на 19.00 14 декабря 2021 года — прим. «Прайм»).
Инвесторы ждут более жесткого решения от регулятора, чем уже заложено в котировки. Такие настроение спровоцировал индекс цен производителей (PPI) в США. Ноябрьская статистика выросла больше (0,8% месяц к месяцу), чем прогнозировали участники рынка (0,5%), а в годовом исчислении рост PPI рекордно поднялся на 9,6% (год к году) вместо ожидаемых 9,2%.
Спираль раскручивается: мировую экономику может отбросить назад
КОГДА ЖДАТЬ ВОССТАНОВЛЕНИЯ РЫНКА
Аналитики, опрошенные «Прайм», верят в краткосрочность создавшейся на рынках ситуации.
«Обычно после массового панического исхода спекулянтов, активно играющих против основного движения рынка, и происходит стабилизация индексов. Это наглядно видно по динамике утренних торгов 14 декабря и основной сессии Мосбиржи», – говорит Зельцер.
На коррекционный рост стоит рассчитывать не ранее закрепления индекса Мосбиржи в ходе основной сессии выше 3650 пунктов (в этом случае возможно движение к 3800-3900 пунктам), а индекса РТС – выше 1550 пунктов (с целями движения 1650-1730 пунктов), прогнозирует аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» Елена Кожухова.
«Рынок акций РФ остается фундаментально очень привлекательным, и мы видим предпосылки для роста индекса Мосбиржи в область 4800 пунктов к концу 2022 года, что предполагает потенциал роста примерно в 30%. «Что касается текущего снижения, то оно прекратится тогда, когда иссякнут «геополитические» продавцы», — считает Сыроваткин.
СУДЬБА РОЖДЕСТВЕНСКОГО РАЛЛИ
Соответственно, ралли зависит от того, когда уйдут «геополитики», полагает он.
Кожухова добавляет: напряженность может ослабнуть в случае успешных переговоров России и стран НАТО, о возможности которых говорилось на прошлой неделе. Тем не менее, в этом случае понадобится ясность ситуации и понимание того, как именно стороны намерены урегулировать спорные вопросы.
«Новогоднее ралли на российском рынке, вероятно, также случится лишь в случае ослабления геополитической напряженности и выхода на первый план других экономических факторов (например, возобновления роста цен на нефть)», — предполагает она.
«В целом, оно выглядит вполне возможным, так как за последние десять лет индекс Мосбиржи рос в декабре в среднем на 0,57%, а его текущее снижение с начала месяца составляет 7,6%. Таким образом, для возвращения к среднему десятилетнему значению индексу необходимо показать хороший рост», — размышляет Сыроваткин.
Зельцер не соглашается с коллегами — с учётом более чем 20%-ного обвала рынка менее чем за два месяца, возможно вскоре и будет восстановительный отскок, но вряд ли это можно будет считать ралли.
Сжигают долги. Ждет ли нас «год великого дефолта»
ЧТО ДЕЛАТЬ ИНВЕСТОРАМ
В создавшейся кризисной, по сути, ситуации Зельцер советует инвесторам соблюдать риск-менеджмент и мани-менеджмент.
«То есть не злоупотреблять кредитными ресурсами, несущими в момент падения рынка повышенный риск потерь портфеля. А также следует диверсифицироваться путем распределения средств в разные группы активов, будь то акции, облигации, иностранная валюта, защитные товары, например, золото», — подчеркивает он.
Не следует спешить с покупками подешевевших активов. «У текущих уровней можно пробовать совершать точечные покупки с близкими стоп-лоссами, но такие позиции будут высокорискованными в связи с преобладанием основного нисходящего тренда и опасностью эскалации геополитического конфликта», — обращает внимание Кожухова. По ее словам, наиболее безопасной позицией на данный момент является выжидательная, так как санкционные риски при их реализации могут вызвать новый шквал продаж.
Прогнозы и комментарии. Обвал только в акциях
Итоги торгов 13.12
Распродажа понедельника
Российский рынок акций продолжает выглядеть слабо и отставать от других ключевых мировых площадок. В понедельник позитивный внешний фон располагал к росту, что мы и увидели с открытия. Однако сразу после старта основной сессии поступательные продажи возобновились.
Движение вниз шло без существенных откатов — ритмичная продажа крупных участников. Обороты по итогам сессии взлетели в два раза, до 177,5 млрд руб. по акциям индекса МосБиржи. Примерно половина всего объема торгов пришлась на две наиболее ликвидные голубые фишки: Газпром (-7,5%) и Сбербанк (-5,6%).
Однако в этот раз падал не только первый эшелон, снижение проходило широким фронтом. Ни одна акция индекса МосБиржи не закрылась в плюсе.
На вечерней сессии снижение продолжилось, чему дополнительно способствовал откат на западных площадках. Его масштаб, естественно, был кратно меньше, чем в России, так что нельзя списывать нашу динамику на общемировую тенденцию. При этом цены на нефть вчера просели всего лишь на 1%.
Если сравнивать российский рынок с другими развивающимися странами, то там подобного обвала не наблюдается. Соотношение долларового РТС и индекса MSCI Emerging Markets опустилось на новые локальные минимумы.
Причины столь сильного падения наших индексов — в неопределенности многих иностранных инвесторов по поводу сценария развития ситуации вокруг Украины. Участники опасаются внезапного обострения, снижая риски.
Чрезмерное падение
Если отбросить фактор геополитики, то российский рынок акций сейчас выглядит недооцененным. Ожидаемая дивидендная доходность на горизонте 12 месяцев по многим голубым фишкам уже выше 10%. Это касается Лукойла, Газпрома, ВТБ, Норникеля, АЛРОСА, префов Сбербанка и представителей стального сектора.
С рекордных октябрьских отметок индекс МосБиржи снизился на 16,5%. Это максимальная коррекция с обвала марта 2020 г. В это же время индекс акций средней и малой капитализации растерял весь рост этого года, тогда как в моменте прибавлял 18%.
Масштаб снижения выглядит избыточным, если рассматривать сценарий спокойной геополитической обстановки. Вчерашнее падение в том числе усиливалось за счет маржин-коллов. Ранее уже отмечал, что часто значительный масштаб снижения сам по себе приводит к преувеличению степени восприятия негативных новостей.
Во время паники на рынке всегда появляются дисбалансы. Отдельные акции могут падать очень сильно, несмотря на то, что для их фундаментального кейса почти нет угроз.
Сегодня с утра общий фон нейтральный, однако после таких распродаж волатильность на рынке обычно остается высокой. Зачастую в первые часы падение продолжается по причине принудительного закрытия маржинальных позиций участников. Так что не исключено, что во вторник в первой половине дня индекс может опуститься еще ниже. Причем предсказать конкретные уровни при такой амплитуде достаточно сложно. Например, схожую ситуацию мы наблюдали 23 ноября. Тогда в течение дневной сессии индекс сначала опустился на 100 п., после чего вырос на 200 п.
Обвал только в акциях
Вновь обращаем внимание, что отток в первую очередь идет из акций. Паники в облигациях не наблюдается. Индексы ОФЗ ( RGBI ) и корпоративных облигаций ( RUCBICP ) вчера просели всего лишь на 0,06%.
Не видим мы и существенного ослабления рубля, несмотря на колебания нефти. Курс USD/RUB в понедельник весь день консолидировался около отметки 73,5. То есть тотального бегства из рублевой зоны сейчас нет. Под ударом в первую очередь рынок акций.
В фокусе
• На вторник запланировано заседание совета директоров РУСАЛа. Может появиться информация о рекомендациях по дивидендам. В прошлый раз на собрании акционеров предложение совета директоров о выплатах было отклонено.
• Сегодня ожидается публикация ежемесячного отчета Международного энергетического агентства.
• Сегодня последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов в М.Видео.
• Во вторник пройдет дивидендный гэп в акциях United Medical Group (ЕМС).
• Лизинговая компания Европлан может провести первичное размещение акций во второй половине 2022 г., сообщили Интерфаксу три источника на финансовом рынке.
Внешний фон
Макростатистику и ожидаемые события можно посмотреть в наших календарях
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Прогнозы и комментарии. Не так уж и плохо
5 идей в российских акциях: на какие бумаги обратить внимание под конец года
Итоги торгов. Внешний фон не оставил покупателям шанса
Кэти Вуд: через 5 лет вырастем втрое или впятеро
5 причин купить акции Motorola
Взгляд на золото в 2022
Акции, которые выросли на 50% и имеют потенциал еще +50%
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Российские акции: главное — проскочить понедельник
На отечественном фондовом рынке в силу вступают сезонные факторы: инвесторы готовятся к традиционному рождественскому ралли. При этом негативное воздействие геополитической ситуации сохраняется, но краткосрочный фактор может оказаться важнее.
В канун новогодних праздников инвесторы при малейшем поводе к росту стараются им воспользоваться. Если в прошлую пятницу, 10 декабря, российские акции завершили торги снижением на 1,2-1,4% из-за опасений по поводу китайской экономики, обремененной проблемами в секторе недвижимости, то новую неделю они начинают с повышения.
Утром 13 декабря инвесторы начали торги с покупок на фоне улучшения внешней фондовой и сырьевой конъюнктуры. Так, пишет «Интерфакс», нефть Brent превысила 76 долларов за баррель, растут и металлы в преддверии заседаний ключевых центробанков, которые пройдут на этой неделе.
В то же время сдерживающим фактором остается геополитическая напряженность вокруг России. Отказ американской администрации признавать обозначенные президентом РФ «красные линии» является концептуальным разногласием в американо-российских отношениях, заявил пресс-секретарь президента России Дмитрий Песков. По его словам, нагнетание информационной напряженности вокруг якобы возможного вторжения России на Украину направлено на то, чтобы представить Москву в образе потенциального агрессора. На этом фоне к 07:01 мск индекс Мосбиржи составил 3786,18 пункта (+0,7%); цены большинства «голубых фишек» выросли в пределах 1,5%.
Дешевые активы и укрепление рубля
Индекс Мосбиржи закрыл снижением четвертую неделю из последних пяти, несмотря на благоприятный внешний фон, отмечает ведущий аналитик отдела глобальных исследований АО «Открытие Брокер» («Открытие Инвестиции») Олег Сыроваткин. В период с 6 по 10 декабря, напоминает он, нефть Brent показала рекордный с августа рост на уровне 7,5%, а фондовый индекс развивающихся стран MXEF прибавил около 2%. Непосредственной причиной слабости рынка акций РФ, полагает эксперт, стало разочарование результатами виртуальной встречи между Владимиром Путиным и Джо Байденом, от которой многие инвесторы ждали какого-то прорыва в отношениях между Россий и Западом.
Средне- и долгосрочным инвесторам следует обратить внимание на то, что за последние полтора месяца рынок акций РФ снизился примерно на 11%, и теперь его форвардный коэффициент «цена/прибыль» составляет около 5,95х, что является минимальным значением с начала пандемии. По этому показателю, отмечает Сыроваткин, рынок акций РФ стоит в 2,2 раза дешевле развивающихся аналогов (индекс MXEF), а также в 2,7 и в 3,8 раза дешевле европейского Stoxx Europe 600 и американского S&P 500 соответственно.
Кроме того, форвардная дивидендная доходность индекса Мосбиржи сегодня оценивается в 8,82%, что также в разы больше, чем предлагают индексы MXEF, Stoxx Europe 600 и S&P 500.
Текущая дешевизна российских активов объясняется высокой премией за геополитические риски, однако рынок акций РФ остается бенефициаром высоких цен на сырье в целом и энергоносители в частности, говорит Сыроваткин. В условиях отличного состояния госбюджета госрасходы выступают серьёзным драйвером для экономического роста. Цель по индексу Московской биржи на 2022 год эксперт видит на уровне 4 800 пунктов, что предполагает потенциал роста примерно 25%.
Также в АО «Открытие Инвестиции» ждут заметного укрепления российской валюты: прогноз на 2022 год по среднему курсу доллара к рублю составляет 68,6, а по среднему курсу евро к рублю — 77,79, что подразумевает средний курс евро к доллару примерно в 1,13.
Ключевым событием недели для российских активов станет заседание ЦБ РФ, которое состоится в пятницу, 17 декабря, добавляет Сыроваткин. Консенсус-прогноз опрошенных агентством Bloomberg экономистов предполагает, что регулятор поднимет ключевую ставку на 1% до 8,50% (разброс ожиданий по масштабу ее изменения находится в диапазоне от +0,5% до +1,5%). С начала года ставка выросла на 3,25%. Кроме того, 15 декабря ФРС, как ожидается, объявит об увеличении темпов сворачивания программы покупки активов и может намекнуть на более раннее начало цикла повышения ставок.
Проскочить понедельник
Между тем в понедельник, 13 декабря, российский фондовый рынок на утренних торгах продолжает показывать положительную динамику, отмечает старший аналитик компании Esperio Антон Быков. Индекс РТС прибавляет 0,4%, индекс Мосбиржи – 0,3%, отыгрывая положительную динамику на азиатских торгах (японский Nikkei 225 +0,6, китайский Hang Seng +0,5%) и постепенно «вкатываясь» в большую неделю заседаний центральных банков, которая к тому же, является и последней полноценной торговой неделей 2021 года.
По словам аналитика, российский фондовый рынок подошел к этой заключительной полосе препятствий не в лучшей форме. Индексы РТС и Мосбиржи в рамках прошлой недели потеряли по 4,0%, а рубль к доллару США вырос всего на 0,8%, и это при том, что цены на нефть отскочили сразу на 8,0%, а индекс широкого рынка S&P 500 подпрыгнул на 4%, остановившись в 0,6% от исторического максимума.
По всей видимости, считает Быков, опасения многих инвесторов, что переговоры между Владимиром Путиным и Джо Байденом не приведут к разрядке напряженности в российско-украинских отношениях и в геополитической обстановке в целом, подтвердились. Вероятно, именно это не позволило российскому рынку воспользоваться благоприятной внешней конъюнктурой и продемонстрировать рост.
Особенно опасно ситуация выглядит из-за одновременной близости российских фондовых индексов и к важным уровням поддержки (1600-1610 по РТС и 3700-3710 по индексу Мосбиржи), и к важнейшим событиям, которые потенциально могут стать триггером не только теста этих ключевых уровней на прочность, но и их пробоя с запуском сценария сильного падения еще на 15-20% до конца 2021 года.
Базовый сценарий, впрочем, не предполагает, что вариант обвала российского рынка во второй половине декабря реализуется, говорит Быков. Во-первых, потому что цены на нефть остаются на достаточно высоких уровнях (по состоянию на 13 декабря – 76 долларов за баррель Brent). А во-вторых, индекс широкого рынка S&P 500 подает совершенно однозначные сигналы продолжения «ралли Санта Клауса» на 3-5%, до 4900-4950 пунктов, что не может не оказать позитивного влияния и на российский фондовый рынок.
Конечно, есть риск, что «большая неделя заседаний центральных банков» преподнесет неприятные сюрпризы в виде ускорения «тейперинга» ФРС с 15 млрд до 30 млрд долларов в месяц, а также пересмотра точечного прогноза повышения учетной ставки в пользу более крутой траектории. Но, считает эксперт, даже с учетом этих антиинфляционных действий ФРС фондовые рынки могут продолжить рост – прежде всего потому, что другие финансовые регуляторы – Банк Англии, ЕЦБ и Банк Японии, – которые также проведут заседания на этой неделе, вряд ли пойдут на кардинальные изменения. В Великобритании из-за омикрон-штамма COVID-19 вновь были введены эпидемиологические ограничения, поэтому сейчас Лондону нельзя ужесточать денежно-кредитную политику. А глава ЕЦБ Кристин Лагард упрямо гнет линию временности инфляции и отсутствия срочной необходимости антиинфляционных шагов.
Кроме того, на этой неделе в США может быть повышен лимит госдолга – Демократическая партия США уже предприняла все необходимые законодательные шаги к тому чтобы снять фискальные ограничения без полной поддержки Республиканской партии. И если ФРС сможет сохранить свойственную Джерому Пауэллу «нежную» манеру объявления об ужесточении монетарной политики, то для инвесторов совокупность всех этих факторов может стать сигналом к участию в заключительном ралли фондового рынка, полагает Антон Быков. А если при этом инвесторы смогут хотя бы частично абстрагироваться от геополитических рисков, связанных с российско-украинскими отношениями, то позитив распространится и на российский рынок.
Главное, уверен эксперт, заключается в том, чтобы пройти самый опасный день недели — понедельник, 13 декабря – без сильных падений. Уже во вторник, 14 декабря, если индекс РТС удержится выше 1600-1610, а индекс Мосбиржи выше 3700-3710, можно будет на фоне роста американского рынка рассчитывать на восстановление индекса РТС и Мосбиржи. Сначала к уровню сопротивления 1650 и 3830 пунктов соответственно, а затем, при позитивном развитии ситуации с ФРС в среду, увидеть и рост российских индексов к 1700-1710 и 3930-3950 пунктам.