Что будет с золотом через 10 лет

Золото на перепутье: куда дальше?

Ноябрь был бурным и нестабильным месяцем для инвесторов в золото, и то, что произойдет дальше, во многом определит, будет ли 2022 год лучше 2021.

Одно слово: «временный».

Игроки продавали золото в периоды ралли в значительной степени из-за преобладающего убеждения, что растущее инфляционное давление окажется преходящим и что в скором времени ситуация изменится: инфляция упадет, номинальные процентные ставки вырастут, а реальные процентные ставки станут положительными.

С долгосрочной точки зрения эти убеждения по-прежнему неуместны, но суть не в этом. Вместо этого давайте взглянем на события прошлого месяца, чтобы понять, куда золото двинется в краткосрочной перспективе.

Первый график отражает динамику золота на COMEX за последние два месяца и несколько ключевых дат.

Почему эти даты важны?

Итак, 3 ноября нарратив «временной» инфляции еще преобладал, и цена золота упала. Однако на следующий день рынок перешел к покупкам, и после того, как 10 ноября были опубликованы последние данные по инфляции, нарратив «временной» инфляции сдал позиции, поскольку инвесторы начали скупать золото во всех возможных формах в преддверии ухудшающейся инфляционной реальности.

Но затем, 22 ноября, ситуация вновь изменилась, так как Пауэлл намекнул на ускоренное сокращение количественного смягчения и даже повышение ставок ФРС в 2022 году.

Конечный результат? Цена золота на COMEX вернулась к тому, с чего начинала весь этот эпизод четыре недели назад.

Чего ждать дальше? Возможно, долгосрочный график даст некоторые подсказки.

Здесь стоит отметить три основных аспекта:

Декабрь принесет с собой множество новостей, которые, безусловно, повлияют на цену золота. В ближайшие дни будут опубликованы свежие данные о занятости и ​​инфляции. Через две недели состоится заседание FOMC. Также на слуху остаются нерешенные вопросы по потолку долга США и возможное закрытие экономики. И, конечно, не стоит забывать про опасения по поводу Covid-19 и возможного появления новых штаммов.

Как отреагирует золото? Это по-прежнему будет зависеть от силы инфляционного нарратива. 30 ноября председатель Пауэлл наконец признал, что термин «временный» больше не применим к текущей инфляции. Но имеет ли это какое-то значение? Учитывая ценовое движение в тот день, вероятно, нет.

Как сказал председатель ФРС Джером Пауэлл во время выступления в Сенате:

Пора отказаться от слова «временный» при описании инфляции.

В течение следующих нескольких недель нужно следить за новостными заголовками и реакцией золота. Как драгметалл закроет 2021 год во многом определит, как он будет вести себя в 2022.

Другие прогнозы цен и аналитика рынка:

Источник

Величайшая депрессия 2020-2022, или что нас ждет, и куда пойдет цена золота

Мировую (и вместе с ней, российскую) экономику в ближайшие 2 года ожидает Величайшая Депрессия, которая, вероятнее всего, ознаменуется падением ВВП на 20-50% (в зависимости от страны) и фундаментальными переменами в структуре экономики, уровне благосостояния людей, и в политической и правовой системе. Как от этого защититься, и как поведут себя цены активов вообще и золота в частности.

Предупрежден — значит, вооружен

В той экстраординарной и беспрецедентной ситуации, в которой оказалось человечество и цивилизация в результате глобального информационного психоза и действий правительств, существенно ограничивших экономическую активность и права граждан в ответ на предполагаемую пандемию COVID-19, крайне важно отдавать себе отчет, где мы находимся и куда движемся. Чего ожидать и к чему готовиться, дабы минимизировать свои потери, и если это возможно — получить бенефиции от происходящих событий.

Итак, что нас ждет — давайте рассмотрим, последовательно и по пунктам.

Глобальное обнищание населения и сокращение потребительского спроса на 30-80% по разным сегментам экономики

По самым скромным оценкам не менее 50% населения даже в развитых странах (а в России и гораздо более 50%) не имеют сбережений и живут «от зарплаты до зарплаты». Ситуация карантина для них чревата частичной или полной потерей доходов, и как следствие — резким сокращением расходов на все НЕ базовые необходимости.

Основным фактором сокращения спроса, помимо сокращения располагаемых доходов из-за увольнений и банкротств, является падение уверенности в завтрашнем дне (люди начинают экономить) и страх за собственное здоровье — люди запуганы и боятся ходить в общественные места, садиться в общественный транспорт, не говоря уже о путешествиях и туризме. Человек — социальное животное, и тут ему внушили страх и приказали резко поменять свои привычки. Это ни много ни мало — коллапс потребительской экономики. Какие-то вещи — например, образование или ритейл — можно частично перевести в онлайн-формат, но далеко не все, и не так быстро.

В результате, по различным позициям НЕ первой необходимости, падение потребительского спроса может варьироваться от 30 до 80%, причем во всех странах одновременно — где-то чуть больше, где-то чуть меньше. Чем больше будет мер государственной поддержки, включая прямые выплаты населению — тем меньше просядет спрос.

Фактическое банкротство не менее 50% предприятий малого, среднего и даже крупного бизнеса в большинстве стран мира

Падение спроса, ввиду сокращения доходов населения, приведет к банкротству большей части экономики, ввиду следующих обстоятельств:

Банковский кризис и вероятные потери вкладчиков

Банкротство 50% экономики и масштабная волна дефолтов не может не вызвать сильнейший банковский кризис: банки будут вынуждены списать огромное количество плохих кредитов, а залоги по ним (в основном, недвижимость) существенно подешевеют ввиду экономического коллапса.

Разумеется, можно ожидать большую эмиссию и вливания со стороны центробанков для спасения банковской системы. Проблема в том, что размер выданных кредитов и кредитного плеча в экономике на порядок больше денежной базы, эмитированной центробанками. Глобальный рынок только долговых бумаг оценивается в 250 триллионов долларов, а денежная масса, эмитированная ведущими центробанками — не превышает 25 триллионов долларов. При всем желании, центробанки НЕ СМОГУТ компенсировать все убытки банков при таком масштабном кредитном коллапсе.

Это означает, что потери банковской системы с высокой вероятностью могут быть частично компенсированы за счет крупных вкладчиков — причем, во многих странах мира.

Бюджетный кризис, банкротство экономик целых стран и волна суверенных дефолтов

Фактическое банкротство огромных сегментов экономики также приведет к глубокому — на 30-70% (в зависимости от страны и структуры экономики) — провалу налоговых поступлений и платежей в бюджеты всех уровней, ввиду чего многие государства, регионы и муниципалитеты рано или поздно будут вынуждены фактически объявлять дефолт по своим социальным обязательствам. В зоне риска — пенсии и всевозможные социальные выплаты и субсидии. Приблизительно во всех странах мира, без исключений.

Разумеется, и здесь можно ожидать большую волну эмиссии денег и финансирования новых долгов государства. Но в экономике не бывает «бесплатных обедов»: масштабная эмиссия рано или поздно обернется снижением покупательной способности денег и обесценением банковских вкладов и депозитов.

Многие страны столкнутся с тем, что их «бизнес-модель» перестала работать или обанкротилась. Это, например, касается стран, которые торгуют сырьем (к ним относится и Россия) — спрос на сырье рухнул из-за схлопывания экономической активности в мире, и в ближайшие годы вряд ли восстановится. Цены на сырье могут вырасти — из-за дефицитов, которые возникнут ввиду большой волны банкротств производителей. Но объемы не вырастут, и к прежнему уровню доходов от продажи сырья вернуться не получится.

Это касается и стран, которые построили свое благосостояние на индустрии гостеприимства. Вся южная Европа, Турция, Тайланд, и многие другие.

Все эти страны ждет банкротства, суверенные дефолты и масштабная девальвация их валют. Как минимум, к доллару. Это касается и рубля.

Масштабный (суверенный) долговой кризис приведет к коллапсу и переконфигурации глобальной финансовой системы не позднее 2024 г.

Резкое ускорение ИНФЛЯЦИИ, ввиду возникших дефицитов из-за сокращения предложения

Карантинные мероприятия ведут к нарушению глобальных цепочек поставок, росту затрат на логистику и страхование рисков. Многие вещи стало просто НЕ рентабельно производить из-за упавших на десятки процентов! — объемов спроса, ибо текущие фиксированные затраты не окупаются. Ввиду этого часть предложения на самых разнообразных рынках — от производства еды, добычи энергоносителей, до производства автомобилей — будет сокращаться и схлопываться, создавая в ближайшие годы дефицит предложения и толкая цены вверх. Это станет важнейшим фактором разгона ИНФЛЯЦИИ, точнее — СТАГФЛЯЦИИ, поскольку рост цен будет происходить на стагнирующей экономике. Наглядной иллюстрацией этого является удвоение цен на авиабилеты в России за последние 30 дней. Аналогичная судьба ожидает и все другие группы товаров и услуг, причем предложение товаров / услуг при падающем спросе будет только сокращаться, а монополизм — увеличиваться.

Кстати, это создает вполне реальную перспективу ГОЛОДА в отдельных регионах — не только из-за нарушения цепочек поставок, но и из-за резкого падения доходов очень широких слоев населения развивающихся стран.

Глобальное усиление хаоса и тоталитарных тенденций

Масштабное и глобальное обнищание и уничтожение среднего класса НЕ совместимо с сохранением демократических прав и свобод, которые человечество себе отвоевало за многие сотни лет развития, реформ, революций, и борьбы за свои права.

Впереди — внедрение систем глобального слежения и геолокации всех граждан, под предлогом «борьбы с вирусами», а также сворачивание свободы слова и собраний.

Причин для этого несколько. Во-первых, обнищавшее население более зависимо от государства. Во-вторых, резкий обвал благосостояния широких слоев населения, как правило, приводит к ухудшению криминогенной обстановки и обострению внутриполитической нестабильности — рождая ответ государства в виде усиление мер по контролю над населением.

Многие страны — даже в благополучной Европе, не говоря уже о развивающихся странах, ожидают внутригражданские конфликты, революции и сепаратизм, вызванные тем, что обанкротившиеся государства неизбежно нарушат «социальный контракт» («вы платите налоги и сохраняете лояльность — мы обеспечиваем пенсии, социальную помощь и защиту»).

Как следствие — общее обострение нестабильности, снижение уверенности в завтрашнем дне, и снижение доверия к государству.

Обострение международной обстановки и геополитических противоречий, возможные войны

Усыхания общественного «пирога» ВСЕГДА приводит к обострению противоречий на всех уровнях, приходу к власти радикальных сил, склонных к насилию, к интенсивному поиску «виноватых», и к разделению общества (и мира) на «своих» и «чужих». Во всяком случае, Гитлер пришел в Германии к власти в 1933 г вполне демократическим путем именно в подобных обстоятельствах.

Поиск внутренних и внешних «врагов» приводит к международной эскалации: на кого-то надо «списать» экономический и социальный коллапс.

Все выше описанные процессы будут происходить последовательно и растянуто по времени на несколько лет: мир входит в полосу беспрецедентной нестабильности и финансовой турбулентности, которая будет носить глобальный характер, от которой будет сложно где-либо спрятаться.

В этой ситуации вопрос об обеспечении финансовой безопасности и стратегии защиты своих сбережений приобретает приоритетное значение. Золото является одним из инструментов, которые позволят сохранить сбережения в условиях подобной турбулентности. Золото также является индикатором доверия к государству: чем ниже доверие и уверенность в завтрашнем дне и в стабильности — тем больше спрос на золото и потенциал роста его цены.

Что будет происходить с ценами и спросом на золото?

Мы НЕ ожидаем, что данный уровень сопротивления будет пробит в ближайшие несколько месяцев.

Что будет c рублем?

Краткосрочное укрепление рубля связано со стечением сразу 3-х факторов: очень низкий спрос на валюту ввиду отсутствия импортеров и самоизоляции непродовольственной розницы; налоговый период и необходимость продажи валюты экспортерами; продажи валюты Правительством / ЦБ РФ, согласно бюджетному правилу (из-за низких цен на нефть).

Однако мы считаем, что крепость рубля — сугубо локальное и временное явление, и потенциал его укрепления ограничен уровнем 71 рублей за доллар, а целью его ослабления в текущей волне, на наш взгляд, является уровень 120 рублей за доллар.

Поступления валюты в страну существенно сократились, и государство будет вынуждено частично девальвировать рубль для покрытия бюджетных расходов. Что касается золотовалютных резервов и Фонда национального благосостояния — они, на наш взгляд, будут потрачены на покрытие долгов Роснефти, Газпрома, и других гос. корпораций. «Все украдено до нас!» (с)

Ввиду этого рублевая цена инвестиционного золота — в виде монет — будет расти, консолидироваться, и снова расти. Потенциал роста с текущих уровней — десятки процентов в ближайшие 1-1.5 года. Цены золотых монет «Георгий Победоносец» сейчас колеблются в диапазоне 34,000-37,000 рублей. Мы полагаем, что до конца июня 2020 г можем увидеть уровни 38,000 и более рублей за монету. Следите за новостями и котировками!

Другие прогнозы цен и аналитика рынка:

Источник

Прогноз цен на золото в 2022 году — мнение экспертов

В 2022 году одним из наиболее востребованных в инвестировании драгоценных металлов будет золото. Прогноз цен на него поможет оценить, что делать с этой позицией в портфеле — покупать или продавать.

Динамика курса золота за последние 10 лет

С 2011 по 2021 годы стоимость золота постоянно менялась. Начиная с середины 2011 г. цена постепенно снижалась до начала 2016 г. С отметки почти в 1,9 тыс. долл. курс сократился до менее 1,1 тыс. долл. После аналитики выделили 3 основных периода:

Внимание! В промежутке 2015-2019 гг. стоимость золота постоянно менялась, что позволяло инвесторам зарабатывать на разнице курсов.

Изменения курса драгоценного металла в 2018-2020 годах

В 2018 году наблюдался резкий спад цены на золото до 1,2 тыс. долл. Это спровоцировало отрицательный прогноз до 2022 года. Однако ситуация изменилась после разворота курса в положительную сторону.

В конце 2019 года стоимость драгоценного металла резко возросла. После скачка до 1,56 тыс. долл. длительное время продолжался умеренно положительный тренд. Увеличение составило более 20% по сравнению с ценой 2018 года.

В 2020 году началась пандемия коронавируса, ее последствия отрицательно сказались на стоимости многих позиций рынка драгоценных металлов. Однако золото, наоборот, в этот период стало расти в цене. Эпидемия привела к мировому экономическому кризису. Это сделало драгоценный металл популярным для инвестирования с целью сохранения накоплений.

За год золото показало неплохой уровень доходности. Значение показателя варьировалось в диапазоне 16-30%. К концу 2020 года стоимость драгоценного металла составила 1,89 тыс. долл.

Факторы, повлиявшие на рост стоимости золота в 2020 году

В период пандемии цена на драгоценный металл существенно возросла по ряду причин:

Интересно! Крупные страны потребители, наоборот, сократили потребление драгоценного металла в период пандемии.

Что происходит с ценой на золото сейчас

Оценить, будет ли рост или падение стоимости драгоценного металла в 2022 году, невозможно без анализа курса в реальном времени. Сейчас (17.07.2021) цена золота составляет чуть более 1,8 тыс. долл. За месяц значение показателя почти не изменилось.

В течение периода июнь-июль 2021 года курс драгоценного металла достигал отметки 1,77 тыс. долл. Это была наименьшая стоимость, которая пришлась на 29 июня. После падения график курса имел положительную динамику с переменным снижением на несколько долларов.

Сколько будет стоить золото в 2022 году

Многие эксперты и аналитические компании уже опубликовали прогноз цен на золото по месяцам в 2022 году. Средние предполагаемые значения для удобства ознакомления приведены в таблице.

Внимание! Наибольший прирост стоимости, по прогнозам аналитиков, в 2022 году будет в июле и октябре.

Мнения экспертов о стоимости золота в 2022 году

Преимущественная доля аналитиков придерживается мнения о том, что к началу 2022 года цена на золото увеличится. В январе курс, по прогнозам экспертов, достигнет следующих значений:

Подобного мнения придерживаются еще несколько экспертов крупных зарубежных компаний сферы инвестирования. Отечественные аналитики, наоборот, считают золото надежным активом, подходящим для хранения сбережений. По прогнозам российских экспертов, динамика курса в 2022 году будет следующей:

Внимание! При составлении прогноза аналитики учитывают динамику курса за прошлые годы и факторы, которые могут и точно повлияют на стоимость драгоценного металла.

Когда лучше покупать золото

Период приобретения драгоценного металла зависит от того, с какой целью будет использоваться актив. Для сохранения сбережений можно покупать золото уже сейчас. Оно, по сравнению с российским рублем, имеет в разы меньший уровень волатильности. Вложения в драгоценный металл позволят защитить средства от воздействия инфляции и возможного обесценения национальной валюты.

Если инвестор хочет заработать на разнице курсов, то покупать золото также лучше сейчас, но не на весь объем капитала. В 2021 году будет несколько благоприятных периодов для покупки по низкой стоимости. По прогнозам зарубежных аналитиков, цена на драгоценный металл сократиться в июне-июле, что станет сигналом к покупке золота.

Важно! Продавать драгоценный металл, чтобы заработать на разнице курса, можно в начале и в конце 2022 года.

Итоги

В 2022 году одним из самых надежных активов для инвестирования станет золото. С его помощью можно не только защитить сбережения от инфляции, но и заработать на разнице курсов. По прогнозам аналитиков, в январе 2022 года цена за 1 унцию будет составлять 2,1-2,3 тыс. долл. К середине лета стоимость драгоценного металла сократится до 1,7-1,8 тыс. долл. Приобретать золото можно уже сейчас, чтобы обезопасить сбережения от возможного обесценивания рубля.

Источник

Золото ждет самый сильный рост за десятилетия: прогноз Sprott

Золото теперь вернулось к основной линии тренда, начавшейся с минимумов 2018 года. Драгметалл также повторно протестировал прорыв от минимумов двойного дна ($1.750 долларов). Поскольку мы приближаемся к сезонно сильному периоду для золота, 14-дневный индекс относительной силы (RSI) упал до уровней перепроданности, соответствующих торговым минимумам за последние несколько лет. Серебро продолжает демонстрировать техническую мощь — значительный бычий флаг. Его 14-дневный RSI также снизился до уровней перепроданности, соответствующих торговым минимумам, аналогично золоту.

Золото держится стабильнее, чем ожидалось

Заседание FOMC 15-16 июня показало, что точечный график увеличился на 50 базисных пунктов или два повышения ставок к концу 2023 года. Точечный график представляет собой точку зрения (предположение) 18 членов FOMC о том, где будут ставки, если они будут выражены точками. Движение точек «интерпретировали» как ястребиное, главным образом потому, что оно было неожиданным. Но этот шаг, скорее всего, был результатом подхода ФРС к управлению рисками (точечный график в качестве ориентира для дальнейших действий) во избежание неожиданностей рынка.

Движение точек не было грандиозным сдвигом в политике ФРС в сторону от таргетирования средней инфляции. И это явно не было началом истерики, похожей на ту, что инициировала ФРС в 2013 года. Но оно действительно вызвало значительный откат в рефляционной / инфляционной торговле. Время проведения заседания FOMC было подобрано ужасно, поскольку оно состоялось за день до истечения очень крупных опционов и менее чем за две недели до конца квартала, когда ликвидность имеет тенденцию к снижению.

Как это произошло?

После развертывания вакцинации против COVID и выборных катализаторов самой популярной рефляционной сделкой для фондов макротипа была медвежье увеличение наклона/кривизны кривой доходности (рост доходности длинных позиций и неизменная / понижательная доходность коротких позиций). Такая торговля также была синонимом циклической опережающей динамики, опережающего роста стоимости, коротких позиций по дюрации, длинных позиций по сырьевым товарам, длинных инфляционных сделок и т. д. После нескольких месяцев надежных экономических данных рефляционная торговдя стала переполненной и излишне заемной. С беспрецедентными бюджетными расходами в сочетании с новой системой таргетирования средней инфляции ФРС и ее обещанием очень терпеливо относиться к ужесточению, торговля рефляцией стала «верным делом».

В результате, каким бы незначительным оно ни казалось, движение точек при смещении сужающейся временной шкалы было эквивалентом крика «пожар» в многолюдном кинотеатре. Кривая доходности казначейских облигаций сгладилась (доходность длинных облигаций снизилась по мере роста доходности краткосрочных), поскольку были достигнуты стоп-ауты / стоп-лоссы в медвежьих более крутых сделках и всех связанных с ними сделках керри. Последовало полномасштабное сжатие, ускоряющее хаотические движения во всех классах активов. Рынок теперь «приблизил» ужесточение ФРС и возможное повышение ставок.

Из-за значительной короткой позиции по доллару США быстро произошло короткое сжатие. Бычье сглаживание оказало прямое влияние на снижение безубыточной доходности, что привело к резкому скачку реальной доходности и укреплению доллара. Золото больше всего пострадало от этого немедленного двойного действия — роста доллара США и реальной доходности.

Позиционирование и движение цены золота

Начиная с мартовских минимумов, большая часть покупок золота приходилась на фонды макроэкономического типа. На третьем графике позиционирование разбито на две группы: золото, хранимое в ETF (в основном, розничные и мелкие фонды), и золото в отчетных позициях CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами; некоммерческие и управляемые фьючерсы), как правило, более крупные фонды.

Фонды макротипа не только сокращали долю заемных средств, но и уменьшали валовую прибыль (длинные продажи плюс покрытие коротких позиций) с упором на все, что находится в медвежьей орбите, например, на сырьевые товары и хеджирование инфляции (например, золото). Стоит ожидать стабилизации цен на золото в ближайшие недели по мере ослабления давления доллара и реальных процентных ставок.

Торговая модель возврата к среднему, битва двух сил

В долгосрочной перспективе фундаментальные макроэкономические перспективы для золота остаются самыми сильными за последние десятилетия. В настоящее время мы находимся в состоянии беспрецедентного расширения и охвата денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики, что сродни грандиозному эксперименту. Долгосрочный, постоянно растущий долг (и рекордно высокое отношение долга к ВВП в 130%) вынудит политиков дефлятировать стоимость долга за счет обесценивания валюты (снижение доллара США) и глубокого отрицательных реальных процентных ставок (финансовые репрессии).

С экономической и политической точки зрения эти два «решения» — единственный жизнеспособный выбор и основная причина оптимизма по золоту на следующие несколько лет. На четвертом графике подчеркивается, что это состояние сохранится на протяжении десятилетий; вопрос только в степени. Темно-синяя линия — отношение долга к ВВП (перевернутая ось). Каждое заметное увеличение в отношении долга к ВВП сопровождалось снижением курса доллара США (обесценивание доллара) и снижением отрицательной реальной доходности (финансовое подавление) для решения проблемы растущего долга.

С 1970 года реальные ставки были отрицательными 13% времени (всего 7 лет), а индекс доллара (DXY) провел 53% времени ниже своей 200-дневной скользящей средней (отрицательная тенденция). Из-за шока COVID отношение долга к ВВП в примерно 130% не только является историческим максимумом, но и ускоряется самыми быстрыми темпами за всю историю. Да, ФРС может в некоторой степени сократить количественное смягчение в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной перспективе это окажет минимальное влияние на снижение курса доллара и финансовые репрессии.

Время сезонности: исторически благоприятный для золота третий квартал

По мере того, как второй квартал подходит к концу, золото вступает в свой лучший исторический период сезонности — третий квартал, особенно август. За последние 20 лет третий квартал был лучшим сезонным периодом для золота и акций золотодобытчиков.

Финансовые показатели золотодобывающих компаний улучшаются по мере падения оценок

В течение июня акции золотодобывающих компаний упали сильнее, чем выросли в мае, но завершили квартал с положительной динамикой. Акции компаний с более высокой капитализацией в июне показали себя лучше, чем компаний-юниоров, даже несмотря на то, что небольшое частное финансирование некоторых из небольших геологоразведочных компаний для программ летнего бурения, что свидетельствует о том, что рынки находят профиль риска / доходности в секторе привлекательным. Акции золотодобывающих компаний представляют собой привлекательную инвестиционную стоимость, особенно в это время года, когда рынки немного вялые и незадолго до того, как горнодобывающие компании сообщат о том, что, как ожидается, будет стабильной рентабельностью во втором квартале и продолжением стабильного свободного денежного потока.

Мы отмечаем улучшение операционных и финансовых показателей золотодобывающих компаний более чем за год. Золотодобывающая промышленность продемонстрировала уровень финансовой дисциплины, прочную и стабильную рентабельность и устойчивое ценообразование, которые привели к сильной экономике, но по-прежнему с огромным дисконтом по сравнению с большинством отраслей.

Хотя краткосрочная цена на золото ниже своих максимальных значений, цены все еще находятся на уровне, который создаст значительный свободный денежный поток для дальнейшего укрепления балансов.

В таблице ниже проводится быстрое сравнение между GDM и S&P 500, чтобы продемонстрировать растущее несоответствие между различными показателями. На следующем графике выделяется сжатие оценки с течением времени. Проще говоря, золотодобывающие компании не имеют долгов, генерируя вдвое больший уровень дохода от свободного денежного потока, вдвое превышая рентабельность, обеспечивая на 50% более высокую рентабельность капитала при торговле примерно на одну треть от оценки.

Ничто не будет как прежде

Что бросалось в глаза в хаотической торговле после заседания FOMC, так это то, как далеко рынки ушли в «кроличью нору», чтобы обойти политику ФРС. То, что сдвиг на 50 базисных пунктов в прогнозе по процентных ставкам может вызвать такую бурную реакцию по всем классам активов, является еще одним признаком того, насколько активы с кредитным плечом относятся к политике ФРС. Если бы денежно-кредитная политика даже пошла по пути «нормализации», каждый класс активов, вероятно, взорвался бы.

Текущие условия не слишком отличаются от 2018 в том, что сокращение ликвидности ФРС, приводящее к росту доллара США и реальной доходности, неприемлемо за пределами коротких временных рамок. Учитывая уроки 2018 года и огромное расширение сферы охвата денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики, будет неудивительно, если рынок отреагирует так же, как в 2018 году, на любое ужесточение финансовых условий. Как только станет ясно, что ФРС не может ужесточить политику и что она должна позволить инфляции расти выше, чем ожидают, золото, скорее всего, возобновит свой более длительный восходящий тренд по-настоящему.

Другие прогнозы цен и аналитика рынка:

Источник