Что будет с дивидендами металлургов
Почему так слабо выглядят металлурги и кого можно подобрать на просадке
С начала сентября отраслевой индекс металлургии и добычи потерял более 9%, показав худший результат на российском рынке. Индекс МосБиржи за тот же период вырос на 4,6%. Интересно, что причины падения у представителей сектора различаются.
Черные металлурги
Наибольшее снижение акций с начала сентября у черных металлургов: НЛМК (-17,8%), Северсталь (-13,4%), ММК (-12%). Ключевых причин для слабой динамики три: снижение цен на сталь, ожидания роста капитальных затрат в связи с новыми налоговыми инициативами, а также прохождение дивидендных отсечек за I полугодие 2021 г.
Золотодобытчики
С начала осени слабо выглядят золотодобывающие компании: Полиметалл (-15,9%), Петропавловск (-13,2%), Полюс (-9,5%). Основная причина здесь — слабость в ценах на золото. Драгоценный металл за месяц потерял 3,2% и, что более важно, дальнейшие перспективы не вызывают оптимизма.
По итогам последнего заседания ФРС ключевая ставка и параметры QE остались на прежних уровнях, но риторика регулятора ужесточилась. Джером Пауэлл дал понять, что при сохранении сложившейся ситуации уже на следующем заседании может быть принято решение о сворачивании экстренных стимулирующих мер. Кроме того, ожидания повышения ключевой ставки были смещены на более ранний период. Половина членов FOMC считает, что это произойдет уже в 2022 г. Вариант сразу двух повышений не исключается. Рост инфляции, поддерживавший котировки в 2021 г., с июня начал замедляться, а глава ФРС подчеркивает, что разгон носит лишь временный характер.
Таким образом, драйверов для роста золота в ближайшей перспективе не просматривается. Более того, сформировавшаяся в 2020–2021 гг. премия в акциях золотодобытчиков относительно отрасли начала постепенно схлопываться вслед за падением интереса к золоту. Это обуславливает более сильное падение акций в сравнении с динамикой драгметалла.
Цветные металлурги
Акции Норникеля с начала сентября снизились на 11,8% из-за совокупности негативных факторов. Первый и ключевой — коррекция в ценах на металлы. С начала сентября палладий потерял 21,2%, никель — 7,5%, платина — 4,4%, медь — 1,5%. Сильное падение палладия обусловлено снижением спроса со стороны автомобильной отрасли. Производители столкнулись с дефицитом полупроводников, из-за чего были вынуждены сократить объемы производства.
Кроме того, давление на акции оказывают: ожидания роста налоговой нагрузки из-за увеличения НДПИ, позиция главы компании и крупнейшего акционера компании по дивидендам, ожидания роста капитальных затрат и снижения дивидендов, а также неопределенность из-за постепенно приближающегося окончания действия акционерного соглашения между Интерросом и РУСАЛом.
С начала сентября акции РУСАЛа выросли на 27,8%, но от пиков 13 сентября бумаги снизились более чем на 6%. Основной причиной нисходящего движения можно обозначить технический откат в бумаге. Ранее акции сильно выросли и были перегреты, что сподвигло инвесторов к фиксации прибыли вместе с остановкой ралли в алюминии. Дополнительным драйвером для коррекции стало снижение котировок Норникеля, в котором РУСАЛ контролирует 25,5% капитала.
Угольные компании
Лучше остальных выглядят акции угольных компаний: Мечела (+21,6% — привилегированные акции, +33,8% — обыкновенные акции) и Распадской (-0,4%). Цены на коксующийся уголь в мире остаются высокими, обуславливая повышенную устойчивость бумаг. Акции Распадской даже после ралли с середины августа нельзя назвать дорогими относительно сектора. Подъем выше 400 руб. за бумагу был бы оправдан.
В кейсе Мечела-ап основной фактор привлекательности — ожидания крупных дивидендов по итогам 2021 г. Лишь за I полугодие компания заработала 45,8 руб. на акцию, что соответствует около 16% дивидендной доходности по текущим котировкам. Финансовые результаты III квартала также ожидаются сильными: при сохранении благоприятной конъюнктуры дивдоходность может оказаться в районе 30%. На более долгосрочном горизонте взгляд на бумаги осторожный из-за рисков, связанных с недоинвестированием.
В обыкновенных акциях Мечела какой-либо однозначной инвестиционной идеи сложно обозначить. Даже при текущих ценах дивиденды по ним маловероятны в ближайшие годы. Инструмент пользуется повышенным спросом у спекулятивно настроенных участников рынка.
Что дальше
Среди черных металлургов обращают на себя внимание акции ММК за счет низкой интеграции в железную руду, а также благодаря росту free-float после SPO и ожиданиям возвращения в индекс MSCI Russia. Привлекательны бумаги Северстали, так как цены на сталь в Китае стабильны, что должно позитивно отразиться на конъюнктуре российского рынка.
Несмотря на не самые позитивные перспективы золота, удержание в портфеле бумаг золотодобывающих компаний может быть оправданно с точки зрения диверсификации и снижения общего риска портфеля. Здесь стоит обратить внимание на акции Полиметалла. Основной фактор привлекательности здесь — более дешевая оценка по мультипликаторам относительно Полюса. Бумаги Петропавловска также интересны, однако нужно принимать во внимание риски, связанные с корпоративным конфликтом в компании.
Среди цветных металлургов выделяется РУСАЛ. Несмотря на рост акций, компания оценена сравнительно дешево, учитывая принадлежащий ей пакет в Норникеле. РУСАЛ меньше других металлургов должен пострадать от налогового маневра в отрасли, а цены на алюминий удерживаются вблизи рекордных значений.
Из угольных компаний интересна Распадская, так как текущая оценка все еще привлекательна относительно сектора. Привилегированные акции Мечела могут предложить инвесторам высокую дивдоходность по итогам 2021 г., но риски повышенные.
«Момент для фиксации прибыли». Как рост налогов скажется на металлургах
Минувший год и первая половина текущего оказались чрезвычайно благоприятными для российских металлургических компаний. По мере того как мировая экономика начинала восстанавливаться после пандемического спада, увеличивался спрос на их продукцию, что подтолкнуло вверх цены на сталь и другие промышленные металлы.
В конце прошлого года застройщики пожаловались на рост цен на металлопрокат и арматуру на 50% за месяц, и правительство начало обсуждать меры по сдерживанию цен на сталь на внутреннем рынке. Кроме того, власти считают справедливым изъять часть сверхдоходов металлургов в пользу государства, что вызывает горячую дискуссию.
В интервью РБК первый вице-премьер Андрей Белоусов заявил, что во время пандемии в 2020 году российские металлургические компании увеличили доходы «в разы», в том числе за счет повышения цен на внутреннем рынке вслед за ростом мировых цен. По словам Белоусова, из-за этого пострадало государство, так как бюджет понес дополнительные расходы на сумму ₽100 млрд при исполнении гособоронзаказа и государственных капитальных вложений.
«Мы посчитали, что металлурги нас (государство, бюджет) — извините за это слово — нахлобучили в части госкапвложений и гособоронзаказа примерно на ₽100 млрд», — сказал Белоусов. По словам чиновника, эти деньги компании должны вернуть в бюджет в виде налога.
В ответ на слова Белоусова владелец НЛМК и президент ассоциации «Русская Сталь» Владимир Лисин заявил, что, требуя возврата сверхдоходов, правительство игнорирует тот факт, что вместе с доходами металлургов выросли и их налоговые отчисления в бюджет и инвестиции.
По предварительным данным ассоциации «Русская Сталь», по итогам 2021 года входящие в нее российские предприятия черной металлургии заплатят в бюджет более ₽200 млрд, что почти вдвое превышает показатели 2020 года, а объемы инвестиций достигнут максимального уровня за последние 20 лет.
Пресс-секретарь президента России Дмитрий Песков на вопрос о том, кто виноват в сложившейся ситуации, сказал: «Здесь вряд ли нужно искать виновных, это экономическая жизнь: бизнес зарабатывает деньги, государство получает налоги. Когда возникает диспропорция, государство эту диспропорцию выравнивает». Он также добавил, что «правительство, как следует из слов первого вице-премьера, занимается этим вопросом вместе с участниками бизнеса».
Как потенциальный рост налогов повлияет на результаты металлургов
Обсуждения ситуации со сверхдоходами металлургов все еще продолжаются, и пока рано говорить о том, как действия регуляторов повлияют на показатели компаний отрасли, говорит начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке инвесткомпании «Фридом Финанс» Георгий Ващенко.
Руководитель управления инвестиционного консультирования General Invest Симонова отметила, что сумма в ₽100 млрд не настолько существенна, чтобы значимо повлиять на финансовое положение металлургов, однако предприятия сектора могут пойти на снижение размера дивидендов. На это, в частности, указал глава НЛМК Владимир Лисин, пояснила она. «Только у металлургов несколько миллионов владельцев акций — физические лица, которые не получат рассчитываемые дивиденды », — сказал Лисин в ответ на заявление Андрея Белоусова.
Руководитель аналитического департамента BCS Global Markets Кирилл Чуйко предположил, что «дивиденды сократятся на размер налогов, так как они привязаны к денежному потоку».
Как отреагируют акции
Инвесторы сначала негативно восприняли слова первого вице-премьера. В первые минуты торгов 31 мая бумаги НЛМК упали на 1,7%, ММК — на 1,9%, «Норникеля» — на 3,4%. Акции «Северстали» опустились на 6%, однако здесь в динамику котировок вмешался дивидендный гэп : 28 мая был последним днем, когда можно было купить бумаги компании, чтобы получить дивиденды.
Три перспективные акции российских металлургов
Однако во вторник, 26 октября, металлы немного подешевели на опасениях падения спроса со стороны строительной отрасли КНР.
Стоит отметить, что магний широко используется в металлургической промышленности и машиностроении, поэтому его нехватка грозит Европе существенным сокращением производства и даже закрытием предприятий.
Finam.ru рассказывает о трех перспективных акциях российских металлургов.
НЛМК
Металлургическая группа НЛМК является крупнейшим в России производителем стальной продукции с долей около 20%. Помимо России, производственные активы компании расположены также в Европе и США, а мощности НЛМК по производству стали превышают 17 млн тонн в год. Группа входит в топ-5 рейтинга конкурентоспособности международных металлургических компаний, подготовленного аналитическим агентством World Steel Dynamics.
Финансовые результаты НЛМК оказались выше консенсус-прогнозов благодаря более высоким ценам на продукцию группы.
Аналитики «ФИНАМа» рекомендуют «Покупать» акции НЛМК с целевой ценой 300,76 рубля за акцию.
«Норникель»
Горно-металлургическая компания «ГМК Норильский никель» является одним из крупнейших производителей промышленных металлов.
Никель используется для производства нержавеющей стали, но больше всего спрос на этот металл растет со стороны производителей аккумуляторных батарей и элементов, он увеличился на 10% в 2020 году.
Более 80% палладия используется для производства автомобильных катализаторов. Он эффективнее платины, поэтому спрос на палладий со стороны производителей легковых авто растет с повышением экологического стандарта до euro-6 и china-6.
Эксперты отмечают, что компания увеличивает капитальные вложения и переходит к практике выплат дивидендов в размере 50% свободного денежного потока.
Аналитики «ФИНАМа» рекомендуют «Покупать» акции «Норникеля» с целевой ценой 31 738 рублей за акцию.
«Северсталь»
ПАО «Северсталь» является одной из крупнейших сталелитейных и горнодобывающих компаний в России, которая выпускает около 16% объема стали в стране.
«Северсталь» входит в число производителей с самой низкой себестоимостью в мировой сталелитейной отрасли. Компания практически полностью обеспечена железной рудой и коксующимся углем, что защищает ее от колебаний цен на сырье.
Аналитики «ФИНАМа» рекомендуют «Покупать» акции «Северстали» с целевой ценой в районе 2 022,76 рублей за акцию до осени 2022 года.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
ММК, за 2 кв.2021 года объявил о дивидендах — 3,53 рубля, что составляет 4,5% к текущей цене, акции находятся на исторических максимумах.
Рекомендую прочитать очень подробное мнение Константина Лебедева smart-lab.ru/blog/721502.php, с идей о 15 рублях дивидендов в последующие 2 квартала, кроме тех 3,53 которые можно получить уже в следующем месяце.
Вроде все там правильно написано, но перед тем как бежать и покупать, я решил сам все проверить, ниже мои соображения на текущий момент.
1. Прогнозировать 4 квартал, на мой взгляд рановато, ведь результаты зависят многих неизвестных ( цен на готовую продукцию, сырье, курса доллара, пошлины, налоги)
Поэтому предлагаю разобраться с 3 кварталом, который заканчивается уже через 20 дней.
ММК платит дивиденды из Свободного Денежного Потока ( СДП или FCF по англ) их и попробуем спрогнозировать.
2. Начнем с выручки, а она это произведение цены и объема.
Объем — думаю будет равен 2 кварталу, по причине разгара строительного сезона ( а это 70% потребления в РФ), восстановления экономики по всему миру.
Косвенно это подтверждают данные по отгрузке по Южно-Уральской железной дороге, в июле и августе, было больше чем в мае и июне, хоть и ненамного.
Цена. Больше 80% продукции компания продает на внутреннем рынке, поэтому основным ориентиром будут цены внутри страны ( предполагая, что выгода от зарубежных продаж не сильно отличается).
По данным различных информационных сайтов в 3 квартале цена в среднем снизилась примерно на 12%, плюс курс доллара стал на 1% дешевле.
В отчетности за 2 квартал, компания приводит данные, что средняя цена реализации была 944 доллара
В состав выручки входит продажа угля и Турецкий дивизион, предположим что там ничего не изменится (да если и изменится, то на общий результат они влияют слабо), а все изменения коснутся только выручки российского сегмента, который снизит выручку пропорционально изменению цены.
3. Производственная себестоимость.
Сюда входят материалы, зарплата рабочих, амортизация и прочие расходы.
Предположим, что изменения происходят только с ценами на сырье, а именно угольный концентрат, железную руду и металлолом.
В 3 квартале уголь рос, руда и металлом снижалась, зная средние цены и расход на 1 тонну сляба у меня получились такие данные:
металлолом — минус 2$
В 2 квартале было 391-11+22-2=400$, таким образом кэш-кост сляба вырос примерно на 2,5%
Если увеличить материальные затраты на 2,5%, а остальные оставить неизменными то прогнозные затраты по этой статье будут 1527$, против 1491$ в прошлом квартале.
Валовая прибыль = Выручка-Производственная себестоимость=2879-1527=1079 млн. $, против 1492$ во 2 квартале 2021.
Как видим снижение цены реализации сильно давит на прибыль.
4. Далее надо вычислить чистую прибыль ( ЧП).
Тут сложностей особых нету, надо вычесть:
— Прочие расходы — 16$ ( как в 2 квартале)
Есть еще финансовые расходы, доходы, убытки от обесценения, но если поглядеть в отчетность, то видно, что они обычно уравновешивают друг друга и не сильно изменяют конечный результат, поэтому тут их не будем учитывать (мороки много, а на конечный результат почти не влияют).
— Налог на прибыль — 172$ ( будем считать по ставке 20%)
Таким образом получаем
1079(валовая прибыль ) — ( 54+149+16) ( общехоз, коммерческие, прочие расходы)-172 ( налог на прибыль) = 688 млн. $ — прогнозная чистая прибыль ( ЧП) в 3 кв.2021 года. (1031 — 2кв.2021)
5. EBITDA
К ЧП Прибавляем амортизацию +налог на прибыль +уплаченные проценты ( будем их считать равными фин. расходам за 2 кв.)
688 (ЧП)+244 (Амортиз)+172 (Налоги)+16(Фин.расходы)=1120 млн.$
6. Дивиденды платят от в размере 100% от свободного денежного потока (СДП), при условии что долги/прибыль будут в норме как сейчас.
EBITDA-Налог ( он известен)-Фин. расходы ( как в прошлом квартале)-САРЕХ(расчет отдельно)- рост чистого оборотного капитала ЧОК ( расчет отдельно)-Прочие расходы ( как в прошлом квартале).
Из этого списка надо рассчитать 2 величины CAPEX и изменение ЧОК
План по CAPEX на 2021 год — 1000 млн.$, будем считать, что ¼ от этой величины будет истрачено в 3 кв., а именно — 250 млн.$
На ЧОК основное влияние оказывают 3 статьи — запасы, дебиторская и кредиторская задолженности ( это когда ММК должна поставщикам, но не банкам).
Запасы и дебиторка обычно меняются пропорционально выручке, выручка растет растут запасы и дебиторка, падает и они падают.
Есть конечно определенный временной лаг, но будем считать что эти показатели реагируют сразу.
Основа торговой и кредиторской задолженности — долги поставщикам руды и угля, они так же как и ММК дают отсрочку, но раз цена кэш-кост сляба выросла незначительно, будем считать что что кредиторская вырастет на ту же величину — 2,5%.
Переводим в рубли по курсу 73 = 913 млн. * 73= 66, 67 млрд. рублей.
В пересчете на акцию 66670 млн. руб. /11 174 млн. акций = 5,96 рублей на 1 акцию при условии что ЧОК снизится.
Если же этого не произойдет,, т. е. будет 0 ( по разным причинам) — то 4,22 рубля.
Таким образом ожидаемый дивиденд от 4,22 до 5,96 на акцию, текущая котировка 78,245, дает диапазон квартальной доходности от 5,3% до 7,6% до вычета НДФЛ.
Как ни крути — это рекордный квартальный дивиденд в истории компании.
7. Чего же будет дальше
Вот мы посчитали рекордный дивиденд, если мысль продолжить, то в 4 квартале будет не меньше 4 рублей, т. к. даже при падении выручки будет высвобождаться ЧОК, который даст прирост денежного потока.
Вроде все неплохо, покупая сейчас по 78,25 мы можем ожидать ( указываю минимальные значения)
— 3,53 ( 2 кв.2021, уже объявлен, надо купить до 23.09)
— 4,22 ( 3 кв. 2021, будет утвержден в декабре 2021, выплата — середина января 2022)
— 4,00 ( 4 кв.2021, февраль 2022 года отчетность, дивиденды середина июня 2022).
Таким образом купив сейчас по 78,250, мы можем ожидать выплату в размере 3,53+4,22+4,00=11,75, а может и больше, за вычетом НДФЛ получается не менее 13% годовых и это за 9 месяцев ( с середины сентября 2021 по середину июня 2022 года).
Плюс во всех этих расчетах не учитывается рост производства в Турции, что может дать дополнительный доход.
С другой стороны, металлурги — цикличная отрасль, очевидно, что сейчас они на пике и основная причина — резкий рост цен на готовую продукцию, плюс объемы 1п2021 года на 18% выше чем за такой же период 2019, дальше расти так же сильно вряд ли смогут, а вот снизится по мере восстановления мирового производства вполне.
Причина же роста — провал спроса в 2020 году и наверстывание упущенного в 2021, потребители сейчас нагоняют не купленное в первый год пандемии, но в 2022 году такая ситуация будет менее вероятна.
Как долго может продлится такая ценовая аномалия? Ведь производство г/к листа это не суперсложная и новая технология, освоена во всех странах мира, сырья то же завались.
Если развить эту мысль дальше, то через какое то время спред между сырьем и продажной ценой скорее всего вернется к среднему значению и соответственно металлурги начнут то же по среднему зарабатывать.
Для нас как акционеров это означает выплату в диапазоне 5-6,5 рублей на акцию в обычный год, это дает к текущей цене доходность в размере 6,3%-8,3%, что вполне сравнимо с выгодой от владения надежной облигации, но с большим риском снижения цены.
При этом сценарии акции вполне могут вернутся в диапазон 60-65 рублей, что «скушает» почти все полученные дивиденды.
Турецкий дивизион ранее был малодоходен, а бывало и приносил убытки, если цена на металл вернется к обычным значениям, будет ли выгодно его эксплуатировать?
Ведь в отличии от зарубежных активов того же НЛМК, Турция не является каким то маржинальным рынком, как США и Европа.
Резюме. Кто верит в более плавное снижение маржи и/или успех турецкого филиала, то можно брать по текущим, кто думает что прибыль металлургов вернется к обычным значениям по любым причинам ( государство откусит, цены снизятся), то высока вероятность что будут более привлекательные точки входа.
Не является инвестиционной рекомендацией, думайте сами своей головой, я лишь пишу свои мысли, не факт что они правильные.
Дивиденды металлургов: прогноз на 2021 год
В 2021 году цена на сталь растет и покоряет новые исторические максимумы. Такая ситуация была вызвана последствиями пандемии: производства во многих странах были закрыты или работали не на полную мощность. 
Сейчас отрасль восстанавливается, но производители не поспевают за спросом, к тому же цепочки поставок в какой-то момент были нарушены. Насколько рост цен на сталь продлится, сложно сказать, но уже сейчас такого дефицита нет. По окончанию года мы вполне можем увидеть коррекцию.
Тем не менее, 2021 год станет для металлургов одним из самых прибыльных, а для нас, инвесторов, это означает большие дивиденды.
В данной статье мы рассмотрим дивидендные политики крупнейших металлургических компаний России и спрогнозируем выплаты за 2021 год.
1. «Северсталь»
«Северсталь» — самый эффективный металлург по рентабельности EBITDA, что позволяет компании выплачивать хорошие дивиденды даже в условиях низких цен на продукцию.
Начиная с 2011 года «Северсталь» стабильно выплачивает дивиденды каждый квартал. В текущей политике база для расчета — свободный денежный поток. Также величина выплат зависит от долговой нагрузки, которая определяется с помощью коэффициента Чистый долг/EBITDA.
Значение коэффициента
Выплаты
Чистый долг/EBITDA 100% свободного денежного потока
Чистый долг/EBITDA 1
= 50% свободного денежного потока
В последние годы долговая нагрузка у компании на хорошем уровне, что позволяет ей выплачивать 100 и более % от FCF. В первом квартале 2021 года Чистый долг/EBITDA снизился до 0,52.
На величину свободного денежного потока влияют капитальные затраты. «Северсталь» в 2019 году приняла новую инвестпрограмму, пиковый CAPEX придется как раз на 2020 и 2021 годы. Для того, чтобы резко не снижать дивиденды, компания заявила, что будет учитывать в расчете FCF только затраты, не превышающие 800 млн долл.
Исходя из этого уточнения и прогноза финансовых результатов на 2021 год, суммарные дивиденды могут составить 187 руб., что предполагает доходность в 10,6% к текущим ценам.
2. ММК
ММК — металлург с самой низкой долговой нагрузкой, но при этом у компании есть свои минусы в виде низкой обеспеченности собственным сырьем.
В 2018 году компания начала платить дивиденды раз в квартал. Однако, в 2020 году на фоне пандемии и слабых финансовых результатов руководство отменила выплаты за 1 квартал, что снизило итоговую доходность.
База для выплат у ММК тоже свободный денежный поток, на размер дивидендов также влияет долговая нагрузка.
Значение коэффициента
Выплаты
Чистый долг/EBITDA = 100% свободного денежного потока
Чистый долг/EBITDA > 1
>= 50% свободного денежного потока
С которой у ММК все отлично, даже несмотря на небольшой рост в 1 квартале 2021 года.
У ММК также запланированы большие капитальные затраты на 2020 год, но они учитываются полностью при расчете свободного денежного потока.
С учетом прогноза финансовых результатов и текущего курса доллара, суммарный дивиденд за 2021 год может составить 6,2 руб. на акцию. Это предполагает доходность 9,8% к текущим ценам.
3. НЛМК
НЛМК производит больше всех стали из представленных компаний и основную массу продукции реализует на внешнем рынке.
НЛМК также выплачивает дивиденды раз в квартал, начала компания это делать с 2015 года. Основные тезисы дивидендной политики такие же, как у ММК.
Значение коэффициента
Выплаты
Чистый долг/EBITDA = 100% свободного денежного потока
Чистый долг/EBITDA > 1
>= 50% свободного денежного потока
Как и у предыдущих кампаний, у НЛМК низкая долговая нагрузка. В 1 кв. 2020 года она и вовсе снизилась до 0,65х.
У НЛМК запланированы крупные капитальные затраты на 2021 год. Но при расчете денежного потока, который направят на дивиденды будет использоваться фиксированный показатель в 700 млн долл.
По моим прогнозам суммарный дивиденд за 2021 год может составить 29,7 руб. на акцию, доходность в 11% к текущим ценам.
4. «Мечел»
Заключительная компания, о который мы поговорим — это «Мечел», который славится своей высокой долговой нагрузкой и непостоянными дивидендами.
У компании есть привилегированные акции, по которым она платит последние 10 лет дивиденды. По обыкновенным последний платеж был в 2011 году.
С дивидендной политикой у «Мечела» все просто: компания платит 20% от чистой прибыли по МСФО. Если компания получает убыток по итогам года, то, судя по прошлому опыту, выплачиваются символичные 5 копеек на акцию.
По итогам 2019 года «Мечела» объявил дивиденды размером в 3,48 рублей на одну привилегированную акцию. Но в период пандемии компания подпадала под мораторий на банкротство. Это означает запрет на проведение процедур банкротства по инициативе внешних кредиторов. Большинство публичных компаний отказались от моратория, но «Мечел» сделал это не сразу. И как следствие, выплату дивидендов пришлось отложить. Только в сентябре компания все-таки отказалась от моратория и произвела все выплаты.
Несмотря на то, что «Мечел» уже отчитался о результатах за 2020 год, дивиденды компания не объявляла. Исходя из политики, выплаты должны составить 1,16 руб. на привилегированную акцию, что предполагает 1,48% доходности.
Учитывая рост цен на сталь, железную руду и уголь, результаты «Мечела» должны оказаться лучше, чем в предыдущем году. Исходя из этого, мой прогноз по дивидендам за 2021 — 4,7 рубля, с годовой доходностью в 6%.