зачем страны вкладываются в госдолг сша
Почему Россия выбрала не лучшее время для наращивания вложений в госдолг США
Россия увеличила вложения в американский госдолг
Россия в начале лета увеличила вложения в государственные ценные бумаги США на 200 миллионов долларов – с 3,805 миллиардов долларов в мае до 4,006 миллиардов в июне, следует из данных американского минфина. При этом явный приоритет Россия отдавала краткосрочным облигациям – на них в портфеле пришлось 3,701 миллиарда долларов, тогда как на долгосрочные — всего 305 миллионов.
Напомним, что в списке крупнейших держателей долга США России нет. На первом месте находится Япония, вложения которой составляют 1,26 триллиона долларов. На втором месте — Китай с 1,074 триллиона долларов. Следом идет Великобритания — 445,7 миллиарда долларов.
Российские вложения в государственные ценные бумаги США были снижены в марте этого года с 5,756 миллиардов долларов до 3,976 миллиардов долларов. В апреле они составили 3,957 млрд долларов, в мае –как уже было выше сказано — 3,805 млрд.
Для сравнения, пик российских вложений в американский госдолг пришелся на октябрь 2010 года. Тогда речь шла о 176,3 миллиардах долларов. Резко сокращать вложения Россия начала в 2018 году на фоне ожидания более жестких санкций США. Тогда в течение весны суммы были урезаны более чем вчетверо.
ЗАЧЕМ ЛЕЗТЬ В БЕЗОННЫЙ ДОЛГ США?
В том, что сейчас Россия вновь начала увеличивать вложения в американский госдолг, ничего сверхъестественного нет, считают опрошенные эксперты.
«Это увеличение не играет никакой роли ни для США, ни для России. Скорее это стратегическое решение для диверсификации в период неопределенности на рынке», — сказал эксперт Академии управления финансами и инвестициями Алексей Кричевский.
По его мнению, не следует рассматривать госдолг США как какое-то нестандартное средство для размещения денег – эти бумаги держит огромное количество стран и фондов.
«Госдолг США считается чуть ли самым надежным инструментом для сбережений ввиду минимальной вероятности дефолта, поэтому многие страны держат в нем очень большие объемы средств. Пусть доходность бумаг не превышает 2-3% годовых, это наименее рискованное вложение», — пояснил эксперт.
Другой вопрос, что сейчас они перестали перекрывать американскую инфляцию, в отличие от прошлых лет. Но как ликвидный инструмент для хранения денежной подушки они хорошо подходят многим. Это касается и физических лиц, и глобальных инвесторов типа министерств финансов различных стран, в том числе и России, добавил Кричевский.
При этом сумма, на которую были увеличены вложения – 200 миллионов долларов – совсем не большая для экономических оценок.
«Она эквивалентна порядка 0,3% ВВП или 1% от бюджета РФ. Это значительно меньше, чем в 2010-2013 годах, когда данный показатель составлял порядка 150-160 млрд долларов в среднем при объеме ВВП РФ в полтора раза ниже текущего», — подсчитал аналитик управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Александр Осин.
В совокупности инвестиции в госдолг США невелики и составляют менее 1% золотовалютных резервов Банка России, добавил старший экономист банка «Открытие» Максим Петроневич.
СТРАТЕГИЯ МИНФИНА
Объяснить, почему именно сейчас Минфин начал наращивать вложения в американские облигации, можно с помощью инвестиционной логики. «Начиная с 2013 года до середины 2021 год Минфин РФ через структуры Банка России покупал казначейские облигации США, когда их ставки росли, а цены падали, и продавал их, когда цены росли, а ставки снижались», — сказал Осин.
Эксперт назвал страны, которые больше всего тратят на госдолг
Избавляться от госдолга США Минфин РФ начал в 2018 году, непосредственно перед началом цикла снижения ставок краткосрочного долга к ставкам долгосрочного долга США, что традиционно считается признаком формирования в экономике повышенных инвестиционных рисков и предполагает спрос на «качество».
«Если в январе 2018 года вложения РФ в госдолг США составляли 96,9 миллиардов долларов, то к январю 2019 года они упали до 13,2 миллиардов долларов. С марта 2018-го по март 2019-го доля доллара в активах ЦБ снизилась почти вдвое — с 43,7 % до 23,6 %», — подсчитал аналитик.
Таким образом, фактически в период, когда ставки 10-летнего госдолга США снизились на рекордные 2% годовых, а курс евро к доллару упал на 9%, Минфин РФ сокращал долларовую позицию и позицию в US Treasuries на валютном и долговом рынке, вместо того, чтобы, в соответствии с классическими правилами трейдинга, наращивать вложения в активы, демонстрирующие позитивную динамику, считает аналитик.
Эксперты придерживаются мысли, что на фоне проблем с американским госдолгом лучшим выходом для российских властей было бы найти альтернативу доллару, чтобы несколько диверсифицировать активы. Это могли быть активы товарного рынка, валюты других ведущих и крупных экономик с относительно высокими темпами роста, но низкой, обеспеченной политикой властей инфляцией. Но если без доллара в структуре Фонда национального благосостояния обойтись можно, то полностью отказаться от него и ликвидных инструментов в этой валюте не получится. Для рубля она пока является основной и ее запас нужен, например, на случай любого форс-мажора в экономике – «черных лебедей» пока никто не отменял.
Бюджетная пропасть: за счёт чего госдолг США может вдвое превысить размер американской экономики к 2050 году
По итогам 2020 года объём государственного долга Соединённых Штатов составит 98% ВВП. Об этом говорится в докладе бюджетного управления конгресса США. Согласно прогнозу ведомства, в 2021-м показатель может достигнуть отметки 104% ВВП, в 2023-м — 107%, а к 2050 году значение вырастет до 195%.
Таким образом, в течение следующих 30 лет задолженность американского правительства почти вдвое превысит размер экономики страны.
Рекордный рост госдолга опрошенные RT аналитики связывают с растущими тратами американских властей на ликвидацию последствий пандемии COVID-19. В настоящий момент США остаются лидером по числу заболевших коронавирусом. При этом введённые весной карантинные ограничения привели к массовому сокращению объёмов торговли и пассажирских перевозок, а также закрытию предприятий.
В результате с апреля по июнь 2020 года объём ВВП Соединённых Штатов сократился сразу на 31,7% по сравнению с аналогичным периодом 2019-го. Об этом говорится в материалах бюро экономического анализа Министерства торговли США.
«Ослабление деловой активности привело к экономическому спаду, из-за чего уменьшился объём поступлений в бюджет. Ещё негативнее сказалось беспрецедентное многомиллиардное увеличение затрат на поддержку и стимулирование экономики. Такой «двойной удар» обернулся быстрым увеличением бюджетного дефицита. В этих условиях наиболее доступный и привычный способ покрытия расходов — нарастить заимствования», — рассказал RT главный аналитик ГК «ТелеТрейд» Марк Гойхман.
По оценке американских властей, в 2020 году дефицит бюджета США вырастет более чем в три раза — до 16% ВВП (самый высокий уровень с 1945 года). В 2027-м году показатель вернётся к докризисному уровню (4%), после чего вновь начнёт расти и в 2050-м достигнет 13%.
«Нужно учитывать, что с 2035 года в США усилятся проблемы дефицитности бюджета пенсионного фонда. К этому времени фонд должен проесть имеющиеся активы. Таким образом, американцам придётся что-то делать с пенсионной системой. Может, даже власти решатся понизить пенсии или пересмотреть пенсионный возраст», — отметил в беседе с RT заведующий лабораторией Института прикладных экономических исследований РАНХиГС Александр Абрамов.
Бумажный груз
Отметим, что для покрытия дефицита бюджета Минфин США выпускает специальные казначейские облигации (трежерис). Американские и зарубежные инвесторы покупают ценные бумаги и получают по ним стабильный доход, по сути, предоставляя свои деньги в долг американской экономике. Эти средства идут на погашение бюджетного дефицита, но в долгосрочной перспективе рост государственного долга только повышает нагрузку на бюджет страны.
«Госдолг оказывает гигантское давление на экономику. Для его обслуживания нужны всё новые ресурсы. Эти выплаты по столь возросшим заимствованиям также дополнительно ложатся на расходы бюджета. Возникает необходимость новых займов, и получается замкнутый круг. Таким образом, долговая нагрузка сдерживает рост экономики и одновременно усиливает риски кризисных явлений в финансовой сфере», — отметил Марк Гойхман.
Примечательно, что в последнее время хранение денег в американских госбумагах становится всё менее выгодным для иностранных инвесторов. Такое положение дел опрошенные RT эксперты связывают с политикой Федеральной резервной системы США (аналог Центробанка).
Доходность казначейских облигаций напрямую зависит от установленной в стране процентной ставки. Между тем с начала 2020 года ФРС США снизила ставку с 1,5—1,7% до 0—0,25% годовых. Регулятор проводит такую политику для стимулирования экономики: кредиты становятся дешевле, а деловая и потребительская активность начинает расти. В то же время действия ФРС делают менее доходными вложения в трежерис.
«Очевидно, нулевые ставки в США сохранятся надолго. Об этом прямо говорил глава ФРС Джером Пауэлл. Поэтому финансовым властям страны не остаётся ничего иного, как накачивать экономику ликвидностью. Таким образом, США идут по японскому сценарию нулевых ставок и печатания денег. Япония так живёт уже более десяти лет. Одновременно с этим Штаты активно увеличивают бюджетные траты страны, в частности на оборонку», — рассказал RT ведущий аналитик Forex Optimum Иван Капустянский.
По словам Александра Абрамова, в долгосрочной перспективе политика печатания денег рискует привести к разгону инфляции и ослаблению доллара на международном рынке. При этом одновременный рост долговой нагрузки может нарушить устойчивость финансовой системы Штатов.
«Наращивание госдолга может привести к проблемам с его финансированием. Впоследствии властям придётся повышать налоги, а это болезненно скажется на населении. Социальные выплаты также, скорее всего, уменьшатся. Опыт Японии, Греции и Италии говорит о том, что большой госдолг рискует обернуться оттоком инвестиций, а также спадом потребления и замедлением экономического роста», — заключил Абрамов.
Защита от рисков: почему Россия сократила вложения в госдолг США
Трежерис Министерства финансов США — это долговые обязательства, гарантируемые правительством страны. Государства покупают ценные бумаги и получают по ним стабильный доход. Другими словами, держатели гособлигаций предоставляют свои деньги в долг американской экономике.
По данным американского Минфина, сегодня в общем объёме задолженности США ($23,3 трлн) около 29% приходится именно на казначейские бумаги.
Отметим, что по итогам 2019 года российские вложения в гособлигации США уменьшились на 24,5%, а за последние два года — больше чем в десять раз. Как объяснил RT ведущий аналитик QBF Олег Богданов, за счёт отказа от трежерис Центробанк пытается обезопасить валютные резервы России.
«Ещё два года назад на фоне обострения санкционной повестки возник риск системного характера. США могли ввести ограничения против российской банковской системы и заморозить средства Центробанка, размещённые в трежерис. В результате ЦБ начал активно выходить из госдолга Штатов, так как появилась угроза потерять эти деньги», — пояснил Богданов.
В целом за 2019 год китайские инвестиции в казначейские бумаги снизились почти на 5%, а в июне КНР потеряла статус главного держателя госдолга США. Действия азиатской республики эксперты во многом связывают с торговой войной Китая и Штатов.
Напомним, торговое противостояние двух крупнейших экономик мира началось ещё в 2018 году. Вашингтон обвинил Пекин в незаконном получении американских технологий и повысил пошлины на ввозимые в страну китайские товары. КНР ввела ответные меры.
В начале 2019 года стороны сели за стол переговоров, но уже в мае Вашингтон пошёл на обострение конфликта. Помимо введения новых пошлин, американские технологические компании начали прекращать сотрудничество с китайской компанией Huawei. Впрочем, осенью государства возобновили диалог, а уже в январе 2020-го договорились о прекращении тарифной войны и подписали первую часть торговой сделки.
Впрочем, эксперты по-прежнему не исключают очередного обострения отношений между двумя государствами. Как рассказал RT директор офиса продаж «БКС Брокер» Вячеслав Абрамов, в этом случае Китай может дополнительно снизить инвестиции в американский госдолг в качестве рычага давления на Вашингтон.
«Одна из причин, почему Китай может продолжить сокращать инвестиции в госдолг США, как раз связана с торговой сделкой. Так, китайская сторона может использовать свои вложения в трежерис как способ для достижения необходимых целей в ходе дальнейших переговоров со Штатами», — подчеркнул Абрамов.
Как объяснил в беседе с RT руководитель аналитического департамента AMarkets Артём Деев, массовый отказ от вложений в трежерис отчасти может быть связан с наметившимся торможением американской экономики.
«Экономика США по многим показателям сейчас находится не в лучшей форме. Говорить о стагнации или кризисе пока ещё рано, но ситуация в Штатах не настолько стабильна, чтобы держать большой объём средств в трежерис. Поэтому разные страны, в том числе Россия и Китай, снижают свои вложения в американские бумажные активы», — пояснил Деев.
Более того, аналитики также отмечают, что в последнее время инвестиции в трежерис становятся всё менее выгодными для инвесторов. По данным американского Минфина, за последний год доходность госбумаг США с десятилетним сроком погашения упала с 2,6 до 1,5% годовых.
Падение доходности трежерис эксперты связывают с изменением политики ФРС США. В 2018 году американский аналог Центробанка активно повышал свою процентную ставку. Впрочем, после возросших рисков наступления рецессии в стране Федрезерв летом 2019 года начал снижать ставку. Традиционно такая мера стимулирует экономический рост, но в долгосрочной перспективе делает вложения в долларовые активы менее привлекательными для инвесторов.
Инвестиции РФ в госдолг США: почему Россия покупает американские облигации
Несмотря на противостояние России и Соединенных Штатов на международной арене, РФ инвестирует в госдолг США огромную часть своих резервов. Правда, в 2019 году замечена тенденция значительного сокращения объемов вложений в американский государственный долг, что, по мнению экспертов, является тревожным признаком, предвещающим новый экономический и геополитический кризис.
Долговые обязательства США
Американский государственный долг представлен в своей публичной форме ценными бумагами, которые выпускает Министерство финансов США. Купить векселя и гособлигации США могут физические лица, юридические лица, власти отдельных штатов или даже государств. Прибыльность долговых бумаг невысокая и колеблется в пределах 2.5-3%, если вкладываться на долгосрок.
Небольшая доходность компенсируется высокой надежностью и возможностью легко купить и продать гособлигации большим объемом, а это очень важно для крупных игроков, которые оборачивают миллиарды долларов.
Используя привлеченные через государственные бумаги средства, правительство США покрывает свой дефицит в бюджете и прочие расходы на самые разнообразные цели – от образования до обороны и т. п.
Объем госдолга США в историческом разрезе имеет тенденцию к росту.
Динамика роста госдолга США
Госдолг опережает темпы роста ВВП США, причем на некоторых отрезках времени довольно значительно. Рекордно высокое расхождение объемов государственного долга и ВВП было зафиксировано в 1946, т. к. Соединенные Штаты активно привлекали заемные средства в период Второй мировой войны. В тот момент объем госдолга исчислялся 121.2% к показателю ВВП, но впоследствии американское правительство снизило процент до 34-35.
К 2019 году по предварительным оценкам объем государственного долга США достигает 23 трлн долларов, а в десятку крупнейших инвесторов в американскую экономику входят правительства многих стран.
Десятка стран с наивысшими объемами инвестиций в долговые бумаги Соединенных Штатов
До 2018 года Россия также входила в число самых крупных держателей долговых бумаг США, находясь в рейтинге на 22 месте, однако за последние 12 месяцев правительство РФ снизило объемы довложений, что заставляет экспертов прогнозировать эскалацию конфликта между этими державами.
Выгодно ли РФ вкладывать резервы в государственные бумаги США
В 2004 году в России создали Стабфонд, состоящий из двух частей – Фонда национального благосостояния (ФНБ) и Резервного фонда (РФ). Задача Стабфонда состоит в том, чтобы инвестировать средства в зарубежные активы для защиты от растущей инфляции внутри страны и для страховки, если цены на нефть пойдут вниз.
Резервы были инвестированы в долговые обязательства США, т. к. этот вариант позволяет рассчитывать на стабильный доход, пусть и небольшой. Выбор в пользу госдолга США был сделан по причине того, что соотношение доходности и надежности у этого варианта вложений было и остается наиболее привлекательным для крупных инвесторов.
Однако при инвестировании Россией в госдолг США эксперты неоднократно отмечали ряд странностей. Например, экономист Владислав Жуковский констатирует, что в 2010 РФ заработала на вложениях в американскую экономику 1.5%. При этом в России наблюдался рост:
Получается, что в корпоративный сектор в 2010 году был привлечен такой же объем кредитов, какой ЦБ РФ инвестировал за рубеж. Из-за подобных схем Россия ежегодно теряет до 40 млрд долларов, однако в правительстве заявляют, что с этими потерями можно смириться, поскольку главная идея вложений в американскую экономику состоит не в том, чтобы зарабатывать, а в том, чтобы много не потерять, если вдруг в РФ разразится новый серьезный кризис.
Можно ли отказаться от подобных инвестиций
В 2018 Россия начала интенсивно сокращать объемы вложений в казначейские бумаги США, оставив лишь часть средств, которые находятся на депозитах в американских банках.
По данным Минфина США:
Объем российских инвестиций в американскую экономику
Снижение довольно стремительное и удивительное, т. к. даже в 2014 году, когда между США и Россией возник политический конфликт из-за Украины, РФ продолжала вкладывать деньги в американские казначейские бумаги.
Отказываясь от инвестирования в долговые бумаги США, ЦБ России активно наращивает золотовалютный запас. Каждый месяц российский регулятор покупает около 600 тыс. унций золота.
Денис Порывай, аналитик Райффайзенбанк
Золото – отличный актив для сбережения капитала и защиты его от инфляционных рисков рубля, но заместить собой ценные бумаги США золото не способно. Причина этого лежит в ликвидности рынка, т. к. рынок казначейских бумаг намного больше, чем рынок золота.
По мнению эксперта, РФ часть средств переведет в йену, евро и швейцарский франк, а также, возможно, в евробонды. Последние, хотя и дают нулевую или отрицательную доходность, но позволяют сохранить капитал. Порывай добавляет, что Россию могут также заинтересовать рынки государственных облигаций отдельных стран Европейского Союза, демонстрирующих положительную динамику. Речь, в частности, идет о Португалии, Испании и пр.
Конечно, России ничего не стоит отказаться от инвестиций в США, что, по-видимому, она и делает, перемещая капитал в золото. Однако, эксперты видят в этом симптомы зреющего политического и экономического конфликта.
Санкции и инвестиции в госдолг США
Дмитрий Голубовский, эксперт по финансовым рынкам в Kalita Finance, считает продажу Россией ценных бумаг США негативным сигналом. По его словам, РФ этим показывает свою готовность к новым потрясениям, которые могут быть вызваны санкциями или другими неблагоприятными событиями. Одним из главных факторов риска эксперт называет ситуацию на Ближнем Востоке, готовую обострится в любой момент, что повлечет за собой падение доходности по долговым бумагам, а также может стать причиной упадка глобального финансового рынка.
Дмитрий Голубовский, эксперт по финансовым рынкам в Kalita Finance
Владимир Миклашевский, старший экономист Danske Bank, так прокомментировал вывод Россией своих активов из экономики США: «Массивная распродажа долговых бумаг, которую устроила РФ, – это чистая геополитика. Россия снижает риски на фоне продления действующих санкций и ввода новых. Кроме того, РФ вынуждена защитить свои позиции, чтобы не повторился иранский или ливийский сценарий».
Владимир Миклашевский, старший экономист Danske Bank
В апреле 2018 Министерство финансов США ввело жесткие санкции, направленные против представителей российского бизнеса. В частности, были ограничены действия таких крупных игроков экономики, как Вексельберг, Дерипаска, Керимов, директоров VTB и Gazprom. Также пострадал ряд госчиновников и силовиков, бизнес-группа «Ренова» и алюминиевый гигант Rusal.
Появились разговоры о том, что США готовит новый пакет антироссийских санкций по иранскому сценарию, который предполагает отключение банков РФ от платежной системы Swift и принятие жестких мер давления на госдолг России.
Представители Центробанка России заявляют, что вывод капитала из экономики США – это часть процесса разделения резервов. Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина отмечает, что Центробанк вынужден учесть все возможные риски, а потому проводит диверсификацию валютного структурирования инвестиций. Однако, многие эксперты считают такие действия подготовкой к глобальному финансовому кризису, который может разразиться в любой момент. Единственным утешительным известием на этом фоне стала новость о том, что в 2019 году Конгресс США не спешит рассматривать закон о новых санкциях против России, а это, возможно, отменит наиболее негативный сценарий развития событий для страны.
«Увеличение госдолга до рекордного уровня связано с предвыборными обещаниями президента СЩА Дональда Трампа по снижению налоговой нагрузки — объяснил управляющий компании «Райффайзен Капитал» Константин Артемов. — Падение налоговых поступлений при увеличении бюджетных расходов привело к увеличению дефицита бюджета, который финансируется заимствованиями на рынке».
«$22 трлн — просто круглая цифра. Беспокойство относительно величины госдолга США есть на долгосрочном горизонте, об этом говорило и бюджетное управление конгресса, и рейтинговые агентства. Однако сейчас это не имеет какого-то принципиального значения», — считает эксперт по фондовому рынку «БКС Брокер» Альберт Короев. По его словам, у страны нет проблем с обслуживанием долга, а никакого влияния на рынок сам факт достижения нового уровня не окажет.
По мнению заместителя председателя правления «Локо Банка» Андрея Люшина, размер госдолга США ставит вопрос о способности вообще когда-либо погасить такой долг.
«До тех пор, пока доллар остается глобальной резервной валютой и глобальной расчетной валютой, а ставка ФРС сохраняется на уровне нескольких процентов, стабильности этого долга ничто не угрожает, — уверен Люшин. — Инвесторам надо учитывать, что и доллар, и казначейские обязательства США в большом количестве формируют золотовалютные резервы большинства государств, поэтому в быстром крахе этой модели никто не заинтересован».
Сейчас акцент постепенно смещается с вопроса о возможности государства погасить долг на возможность бесперебойно и качественно его обслуживать, что подразумевает стабильность валюты и ставок, убежден главный стратег «Универ Капитала» Дмитрий Александров. Он обратил внимание, что в Японии отношение долга к ВВП превышает 200%, но это не приводит к проблемам иены или коллапсу японской финансовой системы (см. график выше).
Доллару даже проще пережить «японский сценарий», но только в том случае, если его роль в глобальных расчетах не уменьшится, а доля казначейских облигаций США в резервах центробанков не будет драматически снижаться, добавил Александров.
Как долго госдолг будет расти
По мнению старшего риск-менеджера компании «Алго Капитал» Виталия Манжоса, увеличение размера госдолга США является долгосрочной тенденцией, и поэтому очередной «антирекорд» стал вполне закономерным явлением. Оно было прямо связано с необходимостью завершения недавнего «шатдауна».
«Более того, США в самое ближайшее время предстоит увеличить затраты на укрепление границы с Мексикой. В этом плане рост государственного долга представляет собой меньшее зло в сравнении с ограничением текущих расходов», — полагает Манжос.
«В конце концов, столь крупный суверенный долг достался нынешнему президенту США от «демократов». Вполне вероятно, что при очередной смене правящей партии он будет им возвращен с изрядным «довеском», — резюмировал представитель «Алго Капитала».
Почему рост госдолга — хороший сигнал для акций
«Для инвесторов в американские акции указанное событие не является серьезной неожиданностью, поэтому оно не требует немедленной реакции. Однако свежая новость стала очередным напоминанием об усугубляющейся системной проблеме в макроэкономике США. Очевидно, что складывающаяся ситуация не может продолжаться бесконечно. Ее благополучное или же негативное разрешение будет отложено на неопределенный срок», — рассказал Манжос.
«На мой взгляд, связка «снижение налогового бремени — рост дефицита бюджета (
= рост номинальной величины долга)» скорее позитивно влияет на рынок акций, — дал свою оценку портфельный управляющий компании «Райффайзен Капитала» Константин Артемов. — Если величина долга со временем не станет критичной и не начнет замедлять рост экономики, это, скорее, увеличит доходы компаний и населения».
Ни один из аналитиков, опрошенных РБК Quote, не нашел оснований для каких бы то ни было колебаний курса доллара к рублю в связи с обновление рекорда госдолга. В плане валютных курсов это окажет влияние только на пару «евро/доллар», указали в «Универе». «Евро укрепляется по отношению к доллару», — констатировал Дмитрий Александров.
Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.